11月13日，中國(guó)人民銀行公布10月社會(huì)融資數(shù)據(jù)和金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),。數(shù)據(jù)顯示,，10月末廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)10.3%,，增速與上月末持平，比上年同期低1.5個(gè)百分點(diǎn),；信貸方面,，10月份人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元,。
“10月信貸保持平穩(wěn),，財(cái)政發(fā)力帶動(dòng)社融持續(xù)改善?！敝袊?guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)Α督鹑跁r(shí)報(bào)》記者表示,。招聯(lián)首席研究員董希淼也認(rèn)為，總體上看,，10月末M2增速仍然維持10%左右的較高水平,，穩(wěn)健的貨幣政策較為有力，市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕,。
M2增速維持10%左右
繳稅因素和政府債券集中發(fā)行是主要影響因素
對(duì)于最新披露的10月數(shù)據(jù),，董希淼對(duì)記者分析稱，近期人民銀行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度,，以及人民幣貸款同比增長(zhǎng)較快對(duì)M2增速帶來(lái)支撐,。“總體而言，10月社會(huì)融資和人民幣貸款增長(zhǎng)較為正常,，無(wú)論是社融增量還是人民幣貸款增量,，都實(shí)現(xiàn)同比多增,，基本符合預(yù)期?！?/strong>他表示,，從前十個(gè)月看，社融增量累計(jì)為31.19萬(wàn)億元,，比上年同期多2.33萬(wàn)億元,；人民幣貸款增加20.49萬(wàn)億元，同比多增1.68萬(wàn)億元,。這表明,，宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)主體的融資需求和信貸投放的內(nèi)生動(dòng)力仍然不弱,。
溫彬進(jìn)一步拆解了影響M2的幾個(gè)因素,。他告訴記者，10月末M2余額同比增長(zhǎng)10.3%,，增速與上月末持平,，比上年同期低1.5個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前政府債發(fā)行較多但尚未及時(shí)撥付,，疊加10月為傳統(tǒng)繳稅大月,，財(cái)政整體收大于支，政府存款凈回籠資金較多,，均對(duì)M2有所影響,。此外，10月財(cái)政存款增加1.37萬(wàn)億元,，同比多增2300億元,，對(duì)流動(dòng)性形成一定擾動(dòng)。但去年同期M2增速小幅下行,，低基數(shù)效應(yīng)下M2增速持平前值,。
中國(guó)銀行研究院研究員梁斯也分析了10月末M2增速比上年同期低1.5個(gè)百分點(diǎn)的主要原因。與溫彬觀點(diǎn)類似,，梁斯認(rèn)為“10月份為繳稅大月,，疊加政府債券集中發(fā)行，導(dǎo)致居民和企業(yè)存款減少,，財(cái)政存款多增”是一大因素,。此外，他還談到,，在中秋,、國(guó)慶假期帶動(dòng)下，居民外出旅游消費(fèi)需求明顯增加，國(guó)內(nèi)旅游熱情高漲,，居民存款同比多減了1266億元,。
居民中長(zhǎng)期貸款延續(xù)多增態(tài)勢(shì)
前期房地產(chǎn)政策調(diào)整優(yōu)化的效果開(kāi)始顯現(xiàn)
10月人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元,，總量保持平穩(wěn),。“10月是傳統(tǒng)信貸小月,，從2019-2022年間看,，10月份人民幣貸款增量占9月份增量比重約為三分之一?！?strong>董希淼認(rèn)為,，人民幣貸款增量基本符合預(yù)期。
溫彬也談到,，盡管“在季初信貸‘小月’,、實(shí)體有效融資需求尚待恢復(fù)、前期大規(guī)模信貸投放形成一定透支等多因素影響下,，10月信貸投放環(huán)比明顯回落”,，但“在企業(yè)貸款,、票據(jù)和非銀等支撐下,，單月信貸投放保持在同期相對(duì)高位”。
董希淼談到,，住戶貸款減少主要拖累項(xiàng)是短期貸款,，主要貢獻(xiàn)來(lái)自中長(zhǎng)期貸款?！霸?月住戶中長(zhǎng)期貸款同比多增2014億元的情況下,，10月住戶中長(zhǎng)期貸款繼續(xù)實(shí)現(xiàn)同比多增375億元。這初步顯示,，前期房地產(chǎn)政策調(diào)整優(yōu)化的效果開(kāi)始顯現(xiàn),，居民住房消費(fèi)有所企穩(wěn)?！彼治?。
對(duì)于10月住戶短期貸款減少1053億元，中長(zhǎng)期貸款增加707億元,，溫彬認(rèn)為,，短貸減少受國(guó)慶中秋雙節(jié)影響，部分需求在節(jié)前提前釋放,，10月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較上月小幅下降0.8個(gè)百分點(diǎn)至50.1%,，月內(nèi)消費(fèi)貸、信用卡貸增長(zhǎng)有所放緩,。中長(zhǎng)貸方面,，在穩(wěn)樓市政策推進(jìn)和低基數(shù)效應(yīng)下,，10月地產(chǎn)銷售成交降幅有所收窄，但房?jī)r(jià)環(huán)比延續(xù)下跌,，按揭貸款新增投放緩慢恢復(fù),。梁斯也表示，從數(shù)據(jù)看,，與6月份以來(lái)連續(xù)20%以上的同比降幅相比有明顯收窄,。房地產(chǎn)市場(chǎng)交易熱情有所回暖。
對(duì)公貸款方面,，值得關(guān)注的是,，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款少增了795億元，而票據(jù)融資多增了1271億元,，說(shuō)明可能存在“以票充貸”現(xiàn)象,。“分部門看，對(duì)公中長(zhǎng)貸仍有支撐,，零售領(lǐng)域需求仍待修復(fù),，票據(jù)和非銀貸款占比加大?！睖乇蛘J(rèn)為,，一方面，9月季末對(duì)公信貸投放強(qiáng)度較高,，10月作為信貸小月,，對(duì)應(yīng)投放節(jié)奏季節(jié)性放緩。另一方面,，受雙節(jié)工作日減少等因素影響,，10月官方制造業(yè)PMI結(jié)束四連升態(tài)勢(shì)，再度回落至49.5%的收縮區(qū)間,，產(chǎn)需指數(shù)在9月較高基數(shù)上均有回落,，企業(yè)新增融資需求減少。
但業(yè)內(nèi)專家同時(shí)談到,，隨著增發(fā)國(guó)債和專項(xiàng)債額度提前下達(dá),，預(yù)計(jì)11-12月PMI將重回榮枯線上方，地方化債推進(jìn)也有助于穩(wěn)投資,、穩(wěn)信心,，帶動(dòng)實(shí)體融資需求繼續(xù)改善。
其中,，結(jié)構(gòu)方面,，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、綠色貸款、普惠小微貸款,、專精特新中小企業(yè)貸款,、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長(zhǎng)期貸款投放景氣度有望延續(xù)。溫彬預(yù)計(jì),，“科技金融,、綠色金融、普惠金融,、養(yǎng)老金融,、數(shù)字金融”五大領(lǐng)域以及“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施、城中村改造,、保障房建設(shè)“三大工程”等方面的貸款投放質(zhì)效有望延續(xù),，結(jié)構(gòu)性政策工具加碼領(lǐng)域的信貸投放將得到強(qiáng)化，并在優(yōu)化新增貸款投向的過(guò)程中,，進(jìn)一步盤活存量貸款,、提升存量貸款使用效率，以穩(wěn)定和支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),。
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