11月13日,，中國人民銀行公布10月社會融資數(shù)據(jù)和金融統(tǒng)計數(shù)據(jù),。數(shù)據(jù)顯示，10月末廣義貨幣（M2）同比增長10.3%,，增速與上月末持平,，比上年同期低1.5個百分點；信貸方面,，10月份人民幣貸款增加7384億元,，同比多增1058億元。
“10月信貸保持平穩(wěn),，財政發(fā)力帶動社融持續(xù)改善,。”中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬?qū)Α督鹑跁r報》記者表示,。招聯(lián)首席研究員董希淼也認為,，總體上看，10月末M2增速仍然維持10%左右的較高水平,，穩(wěn)健的貨幣政策較為有力,，市場流動性合理充裕。
M2增速維持10%左右
繳稅因素和政府債券集中發(fā)行是主要影響因素
對于最新披露的10月數(shù)據(jù),，董希淼對記者分析稱,，近期人民銀行加大公開市場操作力度，以及人民幣貸款同比增長較快對M2增速帶來支撐,。“總體而言,，10月社會融資和人民幣貸款增長較為正常，無論是社融增量還是人民幣貸款增量,，都實現(xiàn)同比多增,，基本符合預(yù)期?！?/strong>他表示,，從前十個月看，社融增量累計為31.19萬億元,，比上年同期多2.33萬億元,；人民幣貸款增加20.49萬億元，同比多增1.68萬億元,。這表明,，宏觀經(jīng)濟繼續(xù)保持恢復(fù)態(tài)勢，市場主體的融資需求和信貸投放的內(nèi)生動力仍然不弱,。
溫彬進一步拆解了影響M2的幾個因素,。他告訴記者,，10月末M2余額同比增長10.3%，增速與上月末持平,，比上年同期低1.5個百分點,。當(dāng)前政府債發(fā)行較多但尚未及時撥付，疊加10月為傳統(tǒng)繳稅大月,，財政整體收大于支，政府存款凈回籠資金較多,，均對M2有所影響,。此外，10月財政存款增加1.37萬億元,，同比多增2300億元,，對流動性形成一定擾動。但去年同期M2增速小幅下行,，低基數(shù)效應(yīng)下M2增速持平前值,。
中國銀行研究院研究員梁斯也分析了10月末M2增速比上年同期低1.5個百分點的主要原因。與溫彬觀點類似,，梁斯認為“10月份為繳稅大月,，疊加政府債券集中發(fā)行，導(dǎo)致居民和企業(yè)存款減少,，財政存款多增”是一大因素,。此外，他還談到,，在中秋,、國慶假期帶動下，居民外出旅游消費需求明顯增加,，國內(nèi)旅游熱情高漲,，居民存款同比多減了1266億元。
居民中長期貸款延續(xù)多增態(tài)勢
前期房地產(chǎn)政策調(diào)整優(yōu)化的效果開始顯現(xiàn)
10月人民幣貸款增加7384億元,，同比多增1058億元,，總量保持平穩(wěn)?！?0月是傳統(tǒng)信貸小月,，從2019-2022年間看，10月份人民幣貸款增量占9月份增量比重約為三分之一,?！?strong>董希淼認為，人民幣貸款增量基本符合預(yù)期,。
溫彬也談到,，盡管“在季初信貸‘小月’,、實體有效融資需求尚待恢復(fù)、前期大規(guī)模信貸投放形成一定透支等多因素影響下,，10月信貸投放環(huán)比明顯回落”,，但“在企業(yè)貸款、票據(jù)和非銀等支撐下,，單月信貸投放保持在同期相對高位”,。
董希淼談到，住戶貸款減少主要拖累項是短期貸款,，主要貢獻來自中長期貸款,。“在9月住戶中長期貸款同比多增2014億元的情況下,，10月住戶中長期貸款繼續(xù)實現(xiàn)同比多增375億元,。這初步顯示，前期房地產(chǎn)政策調(diào)整優(yōu)化的效果開始顯現(xiàn),，居民住房消費有所企穩(wěn),。”他分析,。
對于10月住戶短期貸款減少1053億元,，中長期貸款增加707億元，溫彬認為,，短貸減少受國慶中秋雙節(jié)影響,，部分需求在節(jié)前提前釋放，10月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月小幅下降0.8個百分點至50.1%,，月內(nèi)消費貸,、信用卡貸增長有所放緩。中長貸方面,，在穩(wěn)樓市政策推進和低基數(shù)效應(yīng)下,，10月地產(chǎn)銷售成交降幅有所收窄，但房價環(huán)比延續(xù)下跌,，按揭貸款新增投放緩慢恢復(fù),。梁斯也表示，從數(shù)據(jù)看,，與6月份以來連續(xù)20%以上的同比降幅相比有明顯收窄,。房地產(chǎn)市場交易熱情有所回暖。
對公貸款方面,，值得關(guān)注的是,，企業(yè)中長期貸款少增了795億元，而票據(jù)融資多增了1271億元,，說明可能存在“以票充貸”現(xiàn)象,。“分部門看,，對公中長貸仍有支撐，零售領(lǐng)域需求仍待修復(fù),，票據(jù)和非銀貸款占比加大,。”溫彬認為,，一方面,，9月季末對公信貸投放強度較高，10月作為信貸小月,，對應(yīng)投放節(jié)奏季節(jié)性放緩,。另一方面，受雙節(jié)工作日減少等因素影響,，10月官方制造業(yè)PMI結(jié)束四連升態(tài)勢，再度回落至49.5%的收縮區(qū)間,，產(chǎn)需指數(shù)在9月較高基數(shù)上均有回落,，企業(yè)新增融資需求減少。
但業(yè)內(nèi)專家同時談到,，隨著增發(fā)國債和專項債額度提前下達,，預(yù)計11-12月PMI將重回榮枯線上方，地方化債推進也有助于穩(wěn)投資,、穩(wěn)信心,，帶動實體融資需求繼續(xù)改善。
其中,，結(jié)構(gòu)方面,，制造業(yè)中長期貸款、綠色貸款,、普惠小微貸款,、專精特新中小企業(yè)貸款、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)中長期貸款投放景氣度有望延續(xù),。溫彬預(yù)計,，“科技金融、綠色金融,、普惠金融,、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”五大領(lǐng)域以及“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施,、城中村改造,、保障房建設(shè)“三大工程”等方面的貸款投放質(zhì)效有望延續(xù)，結(jié)構(gòu)性政策工具加碼領(lǐng)域的信貸投放將得到強化,，并在優(yōu)化新增貸款投向的過程中,，進一步盤活存量貸款,、提升存量貸款使用效率，以穩(wěn)定和支撐經(jīng)濟增長,。
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