財(cái)聯(lián)社8月7日訊（編輯 瀟湘）在過去的一年里,，各國央行一直在權(quán)衡通脹率過高的風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)陷入衰退的可能性,。而現(xiàn)在,，央行決策者們可能需要考慮一個新的動態(tài)因素：動蕩的金融市場。

世界各地的央行決策者對“黑色星期一”股市大跌的初步反應(yīng)顯示,，官員們并沒有受到太大驚嚇——澳洲聯(lián)儲周二仍將利率維持在12年來的高位,，并拒絕在未來幾個月內(nèi)降息,；美國舊金山聯(lián)儲主席戴利周一僅表示將在“未來幾個季度”內(nèi)降息，并指出市場可能過度朝一個方向發(fā)展了,；日本央行,、財(cái)務(wù)省和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)周二雖然開會討論了市場問題，但普遍認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇的觀點(diǎn)沒有改變,。

似乎也是受到了這些央媽們流露出的處變不驚的態(tài)度的提振,，周二,，從東京到紐約,，各地股市均出現(xiàn)了不同程度的反彈。

不過,，一些市場交易員眼下仍提醒投資者,，不要就此斷定動蕩已經(jīng)結(jié)束。

布朗兄弟哈里曼公司的全球策略師就表示,，在更確切的數(shù)據(jù)顯示美國沒有陷入衰退之前,，“由于恐懼占據(jù)主導(dǎo)地位，預(yù)計(jì)所有市場的波動性都會加劇”,。

近來的情況其實(shí)已表明,，金融條件的收緊將對經(jīng)濟(jì)增長形成新的制約，通脹率下降已經(jīng)意味著央行高利率的實(shí)際影響越來越大,，而當(dāng)前,，市場的高波動可能會促使央行在年底前采取更大力度或更頻繁的寬松舉措。

事實(shí)上,，根據(jù)美銀的統(tǒng)計(jì),，在截止7月底的三個月時間里，全球央行們已經(jīng)累計(jì)進(jìn)行了多達(dá)35次降息,，這一數(shù)量已創(chuàng)下了2020年疫情初期以來之最,。在過去25年來，三個月滾動周期中全球央行降息次數(shù)最多的一回是截止2020年5月時,，當(dāng)時各國央媽們在三個月時間里共降息了92次,。相比之下，2009年金融危機(jī)最嚴(yán)重時,，全球央行在截止當(dāng)年4月的三個月里共實(shí)施了76次降息,。

可以預(yù)見的是,，這一數(shù)字(35次降息)在接下來幾個月的時間里,，很可能還會進(jìn)一步攀升。

ING Financial Markets首席國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley表示,，盡管當(dāng)前的信息仍然表明軟著陸是可能的,。但為了實(shí)現(xiàn)軟著陸,，各國央行(不僅僅是美聯(lián)儲)，將需要比他們之前所建議的更快地將政策利率調(diào)整到更加中性的水平上,。”

財(cái)聯(lián)社相關(guān)背景報(bào)道：一文讀懂：全球各大央行降息都到哪一步了,？還有誰沒行動？

此番股市暴跌的誘因之一是美國7月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告弱于預(yù)期,，尤其是失業(yè)率觸發(fā)了預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退的“薩姆規(guī)則”門檻,。這讓人們開始認(rèn)為，美聯(lián)儲主席鮑威爾及其聯(lián)儲同僚在7月30日至31日的會議上未能降低利率是錯誤的,。

雖然更廣泛的數(shù)據(jù)顯示,，眼下幾乎沒有人擔(dān)心信貸緊縮。美聯(lián)儲周一調(diào)查顯示,，上一季度收緊貸款標(biāo)準(zhǔn)的銀行數(shù)量減少,，同時商業(yè)和工業(yè)貸款需求不再惡化。不過,，任何風(fēng)險資產(chǎn)的持續(xù)低迷,，都可能削弱企業(yè)的招聘欲望和消費(fèi)者的持續(xù)消費(fèi)意愿，從而增加經(jīng)濟(jì)衰退的危險——在過去三周的時間里,，全球股市市值一度縮水了約6.4萬億美元,。

花旗集團(tuán)高級全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Sockin表示，疲弱的經(jīng)濟(jì)活動和衰退擔(dān)憂的敘事可能會自我強(qiáng)化,。

利率期貨市場的數(shù)據(jù)顯示,，盡管周二市場交易員對美聯(lián)儲大幅降息的預(yù)期已略有降溫，但目前仍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在年底前至少會降息整整100個基點(diǎn),。投資者還增加了對英國央行和歐洲央行的降息押注,，這兩家歐系央行今年早些時候都已進(jìn)行過一次降息。

注：綠色和紅線代表2024年和2025年降息幅度預(yù)期值,，可以看見8月6日對年內(nèi)降息幅度預(yù)期降低近40基點(diǎn)

野村全球市場研究主管Rob Subbaraman曾在2008年金融危機(jī)期間供職于雷曼兄弟。他表示,，經(jīng)濟(jì)增長放緩,、利率仍然高企、市場估值昂貴以及情緒突然波動等因素交織在一起,，是一個“一切都有可能崩壞”的環(huán)境,。

他警告稱，“在這種環(huán)境下,，違約問題可能會開始變得更加嚴(yán)重,，這可能會反作用于經(jīng)濟(jì)。我們還沒有遇到這種情況,。但我覺得這種環(huán)境正變得愈發(fā)成熟,，我們可能會開始看到金融體系的壓力,。”

值得一提的是,，當(dāng)前的周期其實(shí)已經(jīng)見證過由市場驅(qū)動的災(zāi)難性事故,。例如，人們很容易便能喚起對2023年3月的回憶,，當(dāng)時美國一些地區(qū)性銀行在借貸成本上升的壓力下倒閉,，在全球范圍內(nèi)引發(fā)了更廣泛的信任危機(jī)，進(jìn)而拖垮了百年大行瑞士信貸……

（財(cái)聯(lián)社 瀟湘）