電影里說有人的地方就有江湖,，市場里說有人的地方就有價格操控,。幾個世紀以來，包括國家在內的各種實體和個人都試圖控制和操縱黃金價格以獲取自身利益,，黃金價格操縱可以追溯到英國建立金本位制的早期,。由于貨幣以固定數(shù)量的黃金為錨定，黃金價格的任何波動都可能直接影響貨幣的價值,，從而刺激了政府和央行操縱黃金價格以維持穩(wěn)定的貨幣價值,。央行一直在管控金價，從早期簡單粗暴一紙政令的方式,，逐漸過渡為具有新的形式和復雜性的“技術活”,。擁有大量黃金儲備的央行能以百噸為單位買賣黃金，通過操縱供求動態(tài),，人為控制黃金價格,。比如在20世紀50年代和60年代，美國政府通過美聯(lián)儲將黃金價格固定在每盎司35美元,，并維持布雷頓森林體系下美元的穩(wěn)定,。美聯(lián)儲需要通過壓低黃金價格，讓投資者保持對美元和美債等其他金融資產的信心,。但這種價格操縱方式依賴于海量的黃金儲備,，由于市場對黃金過度需求和政府無法維持固定價格，簡單價格操縱逐漸變得不再可行,。布雷頓森林體系瓦解后,，從20世紀70年代起，各國央行對金價的操控從臺前轉向幕后,，更多大型金融機構乘虛而入占領了金價操縱的“生態(tài)位”,，并美其名曰參與金價制定。以摩根大通和匯豐為代表的金融機構通常擁有強大的交易能力,，可以通過市場活動操縱金價,。尤其是作為頭部機構的黃金做市商,，對黃金價格制定的影響很大，當它們采取集體行動時能在短期內掀起市場波瀾,。期貨市場具有價格發(fā)現(xiàn)功能,，隨著金融衍生工具的出現(xiàn)和投機性交易作用的增強，更多市場參與者找到了新的能夠影響黃金價格的方法,。其中一種機制被稱為“欺騙交易”,，即黃金交易員在市場上放出大規(guī)模買單以制造市場需求或供應的假象來提升價格，但隨即取消訂單,。這種策略會誤導其他市場參與者,，影響金價走勢。操縱者采用的另一種方法是在期貨市場使用杠桿頭寸,。通過在黃金期貨合約中持有大量頭寸,，這些操縱者可以對黃金價格施加重大壓力。他們的行為會造成人為的價格波動,，導致其他市場參與者效仿,，最終放大價格操縱效果。黃金通常被視為避險資產,，在全球經濟中占有重要地位,。而對黃金價格的操縱會讓價格脫離實際，增加黃金市場波動性,，扭曲投資決策,，并侵蝕信任，這對整個市場的健康發(fā)展不利,，因此需要通過兩方面的努力來保證金價的客觀性：一方面,，從市場內部看，完善的黃金定價機制要增強透明度和嚴密性,。例如,，制定健全的黃金基準價和指數(shù),，有助于降低黃金價格易受操縱的脆弱性?；鶞蕛r應以透明和可靠的數(shù)據(jù)來源為基礎，確保市場參與者能夠獲得準確的信息,。通過公開披露交易活動，市場參與者也可以更方便識別違規(guī)行為或潛在的操縱企圖,。另一方面,，從市場外部看，加強監(jiān)管和健全執(zhí)行機制有助于阻止和發(fā)現(xiàn)黃金價格操縱的情況,。監(jiān)管是有助于遏制價格操縱和確保公平有效的黃金市場的關鍵一環(huán),，對價格操縱行為實施更嚴厲的懲罰以及改進監(jiān)管機構之間的合作，實施嚴格的報告要求,，加強穿刺性監(jiān)管,，鼓勵獨立機構更多地參與，有助于解決圍繞黃金價格操縱的問題,。監(jiān)管機構、市場參與者和技術供應商之間的合作對于有效打擊黃金價格操縱至關重要,。理論如此,，但在實踐中卻存在大量問題。在重重壁壘下,，黃金定價的問題至今仍沒有得到很好解決,。事實證明，人做事總是會百密一疏,、很難面面俱到,，因此讓日益強大的人工智能來參與黃金定價有可能嗎？黃金是傳統(tǒng)財富的象征,，但黃金行業(yè)從不拒絕技術更新。地球物理學的推進讓黃金勘探插上了翅膀,，將黃金儲量蛋糕不斷做大,；大規(guī)模工程機械的引入使黃金產量突破式增加，讓過去50年內生產出的黃金超過之前5000年的產量,；就黃金定價來說,，也先后引入過電話和電子盤兩種當時堪稱前沿的手段……信息技術目前在逐漸給黃金定價“剝洋蔥”，人工智能成為盡可能厘清種種影響因素,、排除干擾項,，讓金價回歸博弈最好的工具。通用人工智能的最新亮相令人驚艷,。在2022年底,，成立只有7年的初創(chuàng)公司OpenAI發(fā)布讓人眼前一亮的產品——ChatGPT，從那之后人們跑步進入了人工智能時代,。人工智能并非最新的技術,，這個概念的提出最早可以追溯到20世紀50年代,，但在那之后超過半個多世紀的時間里，雖然也發(fā)生過IBM的超級計算機“深藍”擊敗國際象棋大師卡斯帕羅夫,，以及亞馬遜推出智能音箱等標志性事件,，但大眾接觸到的人工智能軟硬件設備，由于算力所限更接近于“人工智障”設備,，在通用技術領域不堪大用,。ChatGPT的橫空出世“吹皺一池春水”。提供芯片的英偉達被人工智能大潮推上神壇,，成為“瑰麗七股”之一,。而七股中剩下的幾家也都在跑步加入戰(zhàn)團,，研發(fā)出了Gemini,、Bard等平價替代品,。通用人工智能已經超出科技領域,，滲透到各行各業(yè)中,，并帶來新的業(yè)態(tài),。各種分析報告中的用詞似曾相識，像是把前幾年剛吹捧過的“互聯(lián)網+”替換成“人工智能+”后就直接臨摹,。這種方式簡單粗暴卻也沒人會小覷,。畢竟有互聯(lián)網革命的珠玉在前，沒有一個行業(yè)敢錯過人工智能這班車,。于是在短短一年多的時間里,，人工智能開始在不少行業(yè)安營扎寨，剩下的行業(yè)也正在緊鑼密鼓地研究怎么通過人工智能提升生產率,。會計師事務所普華永道的全球CEO調查顯示,，即使當前人工智能在公司業(yè)務中的滲透還不顯著，但85%的CEO同意人工智能將在未來五年內顯著改變他們的經營方式這種說法,。普華永道的廣義定義中,，人工智能是一個計算機系統(tǒng)的集合術語，它可以感知環(huán)境,、思考,、學習并采取行動來響應所感知的內容和目標。離錢最近的金融行業(yè)對技術是最敏感的,，除了率先炒熱各種人工智能題材的金融產品大賺一筆外，還利用人工智能工具提高收益,，或者減員增效,。就前者來說，各類量化和高頻交易模型算是朝這個方向邁出了半步,，而就后者來說，已經有不少初級分析師在瑟瑟發(fā)抖,。人工智能可以做的事顯然不只是搜集數(shù)據(jù)和制作PPT,，比如在給黃金這種特殊商品定價方面就可以顯露身手。合理的黃金定價體系依賴于數(shù)據(jù)處理,。鑒于可用數(shù)據(jù)量的不斷增加,，傳統(tǒng)的工程解決方案很快將不能勝任這項工作。人工智能在圖像和語音識別,、問題解決、決策和自然語言處理（NLP）等領域的廣泛應用證明了其具備模仿和增強人類認知功能的能力,，這種技術允許組織使用數(shù)據(jù)更有效地適應新情況和解決問題。機器學習（ML）這種人工智能應用提供了從一系列觀察中提取特定知識和模式的能力,，可以構建處理數(shù)據(jù)并自行學習的機器，而無須持續(xù)的人工監(jiān)控,。在黃金市場中,，人工智能可以應用于市場分析,、自動化交易、高風險管理等環(huán)節(jié),，它能事無巨細地繪制出全面的黃金關鍵供需圖，細化到每一次停電或者罷工的影響,，還能做出加息預期，掌握風險敞口,。通過挖掘出一部分隱秘的黃金大數(shù)據(jù),，細化運輸和存儲成本等多方面的變量，人工智能可以捕捉市場上的短期炒作行為,，在黃金定價中排除這些異常因子，讓價格實現(xiàn)回歸,，并揭示其認為當前不透明的定價。人工智能可以分析大量數(shù)據(jù)集并適應不斷變化的市場條件,，從而改變傳統(tǒng)做法,。因此從理論上說,，人工智能已跨過給黃金定價的技術門檻,。人工智能看上去能給黃金定價,，可具體實施,，需要黃金行業(yè)逐漸探索——好在探索一直是這個行業(yè)的強項,，其看家本領就是從深埋在地下的成噸的礦石中，找出幾克的黃金,。數(shù)據(jù)資源是這個時代的礦石,，基于恰當算法的人工智能是永不疲憊的礦工，而制定出的價格則是精美的黃金制品,。這種礦工并非ChatGPT那樣的通用大模型，而是專精于黃金領域的專業(yè)小模型,。使用專業(yè)模型的人工智能給黃金定價利用的是人工智能強大的數(shù)據(jù)處理和算法能力,，對黃金定價的各個環(huán)節(jié)進行支持和幫助,，從而提升黃金定價的準確性和效率,。這種定價方式對賣方和買方的博弈關系更敏感,，能讓價格形成更趨接近中線,。使用人工智能專業(yè)模型優(yōu)化黃金定價,，它的優(yōu)點是可以充分利用海量的數(shù)據(jù)和先進的算法,，以及靈活的接口和平臺,，實現(xiàn)黃金定價策略的智能化,，其過程包括收集和分析數(shù)據(jù),、建立定價模型,、實施黃金定價、信息反饋優(yōu)化等,。黃金產業(yè)傳統(tǒng)上包括勘探,、開采,、粗煉,、運輸,、精煉,、檢測,、倉儲,、加工,、零售、回收等多個環(huán)節(jié),，而人工智能給黃金定價也同樣分成多個步驟來完成任務。收集數(shù)據(jù)是構建預測黃金價格專業(yè)模型的第一步,，這相當于黃金產業(yè)鏈上的勘探和開采,。要創(chuàng)建有效的黃金定價模型,，必須擁有涵蓋影響黃金價格所有因素的完整數(shù)據(jù)。相關歷史數(shù)據(jù)種類繁多,，如黃金定盤價,、黃金產需數(shù)據(jù),、美元等主要貨幣匯率,、主要央行匯率,、主要國家通脹情況,、特殊事件、運營成本,、原油和銅等其他大宗商品價格,、市場指數(shù)和技術指標等。參考使用的數(shù)據(jù)或參數(shù)越多,，形成的定價模型就越準確,。不過這些海量的黃金原始數(shù)據(jù)并不能直接使用,，而要進行第二步數(shù)據(jù)預處理,，將其轉換為適合機器分析的格式。數(shù)據(jù)預處理相當于黃金產業(yè)鏈上的粗煉,，這個過程涉及刪除異常值,、處理缺失數(shù)據(jù),、合并重復項,、目標變量生成標簽以及對數(shù)據(jù)統(tǒng)一化等技術調整,。在這些處理過的數(shù)據(jù)中識別并選擇影響黃金定價的相關特征或因素,，如工業(yè)需求,、季節(jié)性調整,、央行儲備,、ETF的倉位情況等,，并進行有針對性集納，以創(chuàng)建最終數(shù)據(jù)集,。除了開發(fā)指數(shù)移動平均（EMA）等技術指標外,，數(shù)據(jù)預處理還結合黃金市場的特征,，從數(shù)據(jù)中提取重要信息,。第三步是將黃金定價模型建立在對多個數(shù)據(jù)集的機器學習基礎上。這個環(huán)節(jié)的直接挑戰(zhàn)在于如何有效地選擇和設計一個合適的數(shù)學模型,，以及如何有效求解和驗證建立起算法和統(tǒng)計模型,。完成這一步相當于黃金精煉,，人工智能大模型可以利用機器學習,、深度學習,、強化學習等技術,，來挖掘分析之前所標注出影響黃金定價的特征數(shù)據(jù)，并建立它們與定價結果之間的關系,。機器學習在推動人工智能定價算法的核功能方面發(fā)揮著至關重要的作用,。根據(jù)金價相關數(shù)據(jù)集對模型進行進一步訓練，如使用Logistic線性回歸分析等讓模型學會識別各種因素和價格形成之間的相關性,。訓練模型的預測精度取決于數(shù)據(jù)質量、特征選擇,、模型選擇和預處理方式等因素，加入央行政策或金融市場不穩(wěn)定等外部影響力因子,，可以進一步提高定價精度,。通過分析這些數(shù)據(jù),，機器學習模型可以識別人類分析師可能遺漏的模式、相關性和趨勢,。第四步是驗證測試,。前期驗證黃金定價模型效果的方式之一是進行中短期價格預測的測試,。黃金進入市場都需檢測和驗證純度，定價模型也是如此,。線性回歸模型可用于預測黃金的實際價格,，利用測試數(shù)據(jù)對模型性能進行測試,，確定訓練后模型的預測精度,。人工智能給出的金價曲線和現(xiàn)實價格走向越貼近，說明模型構建越成功,，如果發(fā)生較大背離,，則需要調整相關參數(shù)。定價模型的建立并非一勞永逸,，第五步是需要對人工智能給出的價格模型參數(shù)根據(jù)情況變化進行自適應的實時反饋和調整,，這相當于金飾產品的精加工和調試,。人工智能定價算法持續(xù)監(jiān)測黃金數(shù)據(jù)和市場變化，包括根據(jù)需求波動,、風險變化或其他相關因素對定價模型參數(shù)進行自動調整。機器學習的定價優(yōu)化還能使用歷史數(shù)據(jù),、圖像和視頻等非結構化數(shù)據(jù)，并自行創(chuàng)建定價規(guī)則,，該規(guī)則能隨著周圍情況的變化而動態(tài)迭代學習,。此外人工智能定價算法還擁有反饋回路，當有新的黃金數(shù)據(jù)可用時,，該回路會不斷自行完善模型。這確保了算法能夠適應不斷變化的市場條件,，并隨著時間的推移保持準確,。第六步是人工干預發(fā)揮安全閥功能。將黃金定價權交給人工智能后,，人并非就此可以當甩手掌柜,，而是要在定價過程中扮演監(jiān)控和評估的角色,。市面上的黃金產品都在監(jiān)管框架下,，定價也是如此,。通過密切監(jiān)控人工智能黃金定價算法,，以確保它們達到預期結果,，并定期進行評估和調整,，以提高金價的準確性和有效性。此外,，人工智能大模型可以利用實時反饋、數(shù)據(jù)可視化等技術,，對定價進行優(yōu)化,。如何有效地將價格方案轉化為價格行為，以及如何有效地與用戶和渠道進行溝通和協(xié)調,，是人工智能定價的現(xiàn)實挑戰(zhàn),。這一步是當前機器難以完成的，也需要人們來對價格的適用性進行推廣,。六步走的方案讓人工智能參與黃金定價不再是科幻的提法,，但將這套方案從理論上運用到現(xiàn)實中的效果如何，還需實踐檢驗,。（本文摘自《這就是黃金——一本關于黃金的簡明百科全書》）《這就是黃金——一本關于黃金的簡明百科全書》王亞宏 著ISBN 978-7-5166-7629-5新華出版社 2025年1月定價：89.00元