作為牽一發(fā)而動(dòng)全身的樞紐,，資本市場在支持和服務(wù)普惠金融方面有著不可替代的作用,。近期出臺(tái)的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)普惠金融高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》（以下簡稱《意見》）提出,，提升資本市場服務(wù)普惠金融效能。當(dāng)前資本市場在服務(wù)中小微企業(yè)方面還存在哪些短板,？如何拓寬經(jīng)營主體直接融資渠道,？記者采訪了專家學(xué)者和業(yè)內(nèi)人士?！【珳?zhǔn)高效支持科創(chuàng)對于如何提升資本市場服務(wù)普惠金融效能,，《意見》提出要健全資本市場功能，完善多層次資本市場差異化制度安排,，適應(yīng)各發(fā)展階段,、各類型小微企業(yè)特別是科技型企業(yè)融資需求，提高直接融資比重,。當(dāng)前,，我國多層次資本市場初步建成，科創(chuàng)板,、創(chuàng)業(yè)板,、北交所錯(cuò)位發(fā)展，形成各有側(cè)重,、互為補(bǔ)充的適度競爭格局,，促進(jìn)科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高水平循環(huán),。數(shù)據(jù)顯示,，截至2023年6月末，科創(chuàng)票據(jù),、科創(chuàng)公司債余額約4500億元,，超過1000家“專精特新”中小企業(yè)在A股上市，創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資基金管理規(guī)模近14萬億元,，科技型企業(yè)融資渠道日益暢通,。“由于科技型企業(yè)具有輕資產(chǎn),、高風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn),，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)往往對其融資持謹(jǐn)慎態(tài)度，這使得科技型企業(yè)融資難,、融資貴問題較為突出,。”中國信息協(xié)會(huì)常務(wù)理事,、國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力表示,，資本市場能把各類資金高效轉(zhuǎn)換為資本，為不同生命周期的科技型企業(yè)賦能,。如何精準(zhǔn)高效滿足科技型企業(yè)融資需求,？朱克力認(rèn)為可以從兩方面著手：一是鼓勵(lì)種子基金,、天使基金、股權(quán)投資基金提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度,，帶動(dòng)社會(huì)資本共同構(gòu)建服務(wù)產(chǎn)業(yè)全生命周期的金融支撐體系,。二是進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品、市場和服務(wù)體系,，通過更為靈活的融資機(jī)制,，為科技型企業(yè)初創(chuàng)、成長,、成熟,、上市等各階段提供全方位、多元化,、接力式服務(wù),，并通過產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、特定債券,、“投資+貸款+IPO保薦”等綜合金融服務(wù)方式,，促進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)科技成果落地轉(zhuǎn)化，助力企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,?！翱萍夹推髽I(yè)具有高成長性，但存在投資周期長,、投資風(fēng)險(xiǎn)高等問題,，其特點(diǎn)與股權(quán)融資更為契合。因此,，資本市場應(yīng)加大對科技型企業(yè)的支持和服務(wù)力度,。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示,，首先,，要采取差異化措施，優(yōu)先支持創(chuàng)新能力強(qiáng),、發(fā)展?jié)摿Υ蟮目萍夹推髽I(yè)在主板市場上市,，降低融資成本和企業(yè)杠桿率，并突出“更早,、更小,、更新”，推動(dòng)更多“專精特新”科技型企業(yè)在北交所,、科創(chuàng)板,、新三板等上市，提升直接融資比重。其次,，要大力發(fā)展債券市場，采取增信措施,，支持更多科技型企業(yè)通過發(fā)行債券,，獲得持續(xù)的中長期融資，緩解融資難,、融資貴等問題,。最后，要?jiǎng)?chuàng)新投貸聯(lián)動(dòng)等服務(wù)模式,，鼓勵(lì)銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作,，為科技型企業(yè)同時(shí)提供債權(quán)融資和股權(quán)融資,，不斷拓寬科技型企業(yè)融資方式和渠道,。　拓寬小微融資渠道前不久,，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意在重慶區(qū)域性股權(quán)市場開展認(rèn)股權(quán)綜合服務(wù)試點(diǎn),。作為全國第二個(gè)、中西部首個(gè)認(rèn)股權(quán)試點(diǎn),，此項(xiàng)試點(diǎn)將為拓寬重慶中小微企業(yè)特別是科技創(chuàng)新型中小微企業(yè)融資渠道開辟新路徑,。區(qū)域性股權(quán)市場是服務(wù)所在轄區(qū)中小微企業(yè)的私募股權(quán)市場，是多層次資本市場體系的重要組成部分,?！?020年以來，證監(jiān)會(huì)對多層次資本市場體系作出系統(tǒng)布局,，進(jìn)一步明確區(qū)域性股權(quán)市場功能定位和發(fā)展邏輯,，加強(qiáng)部際央地協(xié)同，著力建設(shè)成為企業(yè)孵化培育平臺(tái),、私募股權(quán)投融資生態(tài)服務(wù)平臺(tái),、擬上市企業(yè)規(guī)范輔導(dǎo)平臺(tái)，形成持續(xù)發(fā)現(xiàn),、服務(wù)和培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)的良性機(jī)制和市場生態(tài),。”證監(jiān)會(huì)市場二部主任王建平此前在2023金融街論壇年會(huì)上表示,。數(shù)據(jù)顯示,，截至今年9月，區(qū)域性股權(quán)市場共服務(wù)企業(yè)近18萬家,，其中掛牌公司4.31萬家,；累計(jì)實(shí)現(xiàn)各類融資2.33萬億元；累計(jì)培育上市公司和新三板掛牌公司910家。王建平表示,，下一步，證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)部際央地協(xié)同，不斷優(yōu)化私募基金發(fā)展環(huán)境，不斷提升區(qū)域性股權(quán)市場的服務(wù)能力，支持私募基金與區(qū)域性股權(quán)市場共同發(fā)展，不斷提升資本市場支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的效能。在暢通融資渠道的同時(shí)，對中小微企業(yè)而言,，要借助資本市場做優(yōu)做強(qiáng)，還需各方給予持續(xù)精準(zhǔn)的支持和輔助,。為此,，《意見》提出，優(yōu)化新三板融資機(jī)制和并購重組機(jī)制,，提升服務(wù)小微企業(yè)效能,。“近年來,，隨著新三板修訂分層管理辦法等改革措施接連落地,，為一批優(yōu)秀中小企業(yè)提供了高效、多元,、小額,、快捷的直接融資渠道?！睆V西大學(xué)副校長田利輝表示,，未來，新三板還需繼續(xù)推進(jìn)改革,，完善市場基礎(chǔ)功能,，堅(jiān)持投融兩端平衡發(fā)展，持續(xù)提升市場流動(dòng)性和估值定價(jià)水平,，為中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展注入資金活水,。專家表示，要更好地提升服務(wù)小微企業(yè)效能,，還應(yīng)持續(xù)優(yōu)化首發(fā),、再融資、股權(quán)激勵(lì)等制度,，暢通不同交易所之間的資源流動(dòng),，打造更包容的融資環(huán)境。切實(shí)降低融資成本債券市場是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的重要場所,?！兑庖姟诽岢觯瑑?yōu)化小微企業(yè)和“三農(nóng)”、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域公司債發(fā)行和資金流向監(jiān)測機(jī)制,，切實(shí)降低融資成本,。近年來，我國債券市場一直在穩(wěn)健發(fā)展,，不斷加深服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效,。截至10月末，債券市場總存量規(guī)模達(dá)到152萬億元,，較2022年末提升11萬億元。增量擴(kuò)容,，債市改革也在不斷推進(jìn),，企業(yè)債券職責(zé)劃轉(zhuǎn)高效平穩(wěn)落地。近日,，證監(jiān)會(huì)公布,，對中國電建、延長石油,、北京國資,、廣州地鐵和深圳地鐵5個(gè)企業(yè)債券項(xiàng)目依法履行注冊程序。該批項(xiàng)目募集資金合計(jì)350億元,，投向軌道交通工程,、節(jié)能環(huán)保、信息服務(wù),、石油和天然氣開采業(yè),、生態(tài)保護(hù)和環(huán)境治理業(yè)及電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等符合國家產(chǎn)業(yè)政策的領(lǐng)域,。這是自10月20日企業(yè)債券轉(zhuǎn)常規(guī)后,，證監(jiān)會(huì)核發(fā)的首批企業(yè)債批文?！斑^去,，企業(yè)債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具,、公司債等公司信用類債券,，處于發(fā)改委、央行,、證監(jiān)會(huì)‘三龍治水’格局下,，由于多頭監(jiān)管、審核標(biāo)準(zhǔn)不一,，容易出現(xiàn)監(jiān)管套利現(xiàn)象,。”田利輝表示，由交易所負(fù)責(zé)企業(yè)債和公司債的發(fā)行審核工作,，有助于理順債券管理體制,，有效提升企業(yè)融資效率，預(yù)計(jì)接下來公司債發(fā)行規(guī)模仍將保持增長態(tài)勢,。與此同時(shí),，當(dāng)前我國中小企業(yè)債券融資仍存在諸多短板，債市對中小企業(yè)融資的支持力度有待加強(qiáng),。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示,，這主要體現(xiàn)在中小企業(yè)債市融資渠道偏窄、債券發(fā)行規(guī)?？傮w較為有限,、市場結(jié)構(gòu)有所失衡等方面。要建立高效的債券市場直接融資渠道,，切實(shí)降低中小企業(yè)融資成本,，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，可適當(dāng)降低準(zhǔn)入門檻,，允許更多非金融企業(yè)參與市場交易,。還應(yīng)繼續(xù)提升債市對外開放的廣度和深度，做大債券市場規(guī)模,，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多源頭活水,。證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，將全面提升債券市場運(yùn)行活力和質(zhì)量,。加強(qiáng)債市投資端改革,，推動(dòng)允許銀行類機(jī)構(gòu)全面參與交易所債券市場交易。壯大債券做市商隊(duì)伍,，穩(wěn)步推進(jìn)詢報(bào)價(jià)制度改革,，深化債券市場對外開放。 （經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 李華林）