【編者按】科技浪潮奔涌,、消費提質(zhì)升級,、產(chǎn)業(yè)變革激蕩……中國奮進在高質(zhì)量發(fā)展的道路上,。投資是一場長跑,，緊跟指數(shù),，把握時代“貝塔”,。“指數(shù)快看”欄目,，深度辨析不同指數(shù)的特點,，幫助投資者探尋投資新機遇。

埃隆·馬斯克近日在社交媒體表示,，到明年年底或2026年,，新的人工智能模型可能將超越人類的智力，“比最聰明的人還聰明”,。這一大膽的預(yù)測,，再次引發(fā)人們對人工智能的關(guān)注和討論,。

近年來，從ChatGPT推出,，到國內(nèi)大模型涌現(xiàn),，再到Sora面世……AI浪潮在奔涌而來。產(chǎn)業(yè)浪潮，總會在股市中掀起浪花,。對于普通投資者來說,，通過指數(shù)投資把握人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，是一個便捷的選擇,。

由于人工智能產(chǎn)業(yè)鏈涉及眾多環(huán)節(jié),，人工智能相關(guān)指數(shù)的側(cè)重點也各有不同。要認清不同指數(shù)之間的差別,，先要厘清人工智能產(chǎn)業(yè)鏈,。

拆解人工智能產(chǎn)業(yè)鏈

人工智能產(chǎn)業(yè)鏈可以拆解為上游算力、中游模型,、下游應(yīng)用三大環(huán)節(jié),。

上游算力環(huán)節(jié)，是大模型訓(xùn)練和人工智能應(yīng)用開發(fā)不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施,，涉及相關(guān)硬件設(shè)備,，就像是產(chǎn)業(yè)里“賣鏟子的人”，有望較先受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇,。目前,，國內(nèi)企業(yè)在算力部分環(huán)節(jié)中已具備全球領(lǐng)先的供應(yīng)能力，而且從國產(chǎn)AI芯片出貨數(shù)據(jù)來看,，2024年國內(nèi)算力投資較去年預(yù)計會有明顯增長，更多在國內(nèi)具備競爭力的算力廠商的業(yè)績有望進入高速增長期,。

中游模型環(huán)節(jié),，可以賦予人工智能感知、分析,、決策,、交互的能力，主要涉及相關(guān)算法研究和模型構(gòu)建,。整體來看,，國內(nèi)大模型的業(yè)績兌現(xiàn)可能晚于算力環(huán)節(jié)，但其規(guī)模效應(yīng)較強,、估值彈性較大,。

下游應(yīng)用環(huán)節(jié)，集合了各種技術(shù)應(yīng)用于不同場景,、賦能千業(yè)百態(tài),，包括軟件應(yīng)用和硬件應(yīng)用，例如智能駕駛,、機器人等,，發(fā)展空間廣闊。具體來看，軟件應(yīng)用方面,，憑借我國居于全球之首的網(wǎng)民規(guī)模等優(yōu)勢,，國內(nèi)各類軟件應(yīng)用可將AI功能快速推送給用戶并進行迭代；硬件應(yīng)用方面,，我國不斷提升的制造業(yè)實力,，也將為機器人、AI可穿戴設(shè)備等硬件加速落地提供堅實支撐,。

行業(yè)分布連連看

中證人工智能主題指數(shù),、中證云計算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù),、中證軟件服務(wù)指數(shù)、國證機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)……從名稱可以看出,，這幾只人工智能指數(shù)對產(chǎn)業(yè)鏈上中下游的覆蓋側(cè)重各有不同,。

例如中證人工智能主題指數(shù)，全方位覆蓋人工智能產(chǎn)業(yè)鏈,，其成份行業(yè)既包括與上游算力相關(guān)的電子,、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù)、半導(dǎo)體等行業(yè),，也有與中游模型,、下游應(yīng)用相關(guān)的計算機、傳媒,、乘用車及零部件等行業(yè),。與另外三只指數(shù)相比，中證人工智能主題指數(shù)行業(yè)分布相對均勻,。

中證云計算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù),，則側(cè)重于產(chǎn)業(yè)鏈上游算力和下游軟件應(yīng)用，成份股主要集中在計算機,、通信設(shè)備及技術(shù)服務(wù),、電子三大行業(yè)。

而中證軟件服務(wù)指數(shù),，側(cè)重產(chǎn)業(yè)鏈中游的大模型和下游的軟件應(yīng)用,，其行業(yè)分布在四只指數(shù)中最為集中，成份股均屬于計算機行業(yè),。

國證機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù),，聚焦產(chǎn)業(yè)鏈下游的硬件應(yīng)用——機器人。指數(shù)中機械制造行業(yè)占比過半,，同時還包括電力設(shè)備,、航空航天與國防,、公用事業(yè)、有色金屬,、醫(yī)療,、非金屬材料等其他三只指數(shù)未覆蓋的行業(yè)，行業(yè)分布在這四只指數(shù)里最為廣泛,。

成份股大比拼

除了行業(yè)分布,，指數(shù)的權(quán)重股及其集中度,，也是觀察指數(shù)之間差異特點的重要角度。

從成份股數(shù)量與集中度來看,，中證軟件服務(wù)指數(shù)成份股數(shù)量最少,、為30只，前十大成份股合計占比超六成,，集中度最高,；國證機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)成份股數(shù)量最多、為100只,，前十大成份股合計權(quán)重為45%,、相對較為分散；而中證人工智能主題指數(shù)和中證云計算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)成份股數(shù)量均為50只,，前十大成份股合計權(quán)重分別為51%,、56%。

從前十大成份股的具體分布來看,，中證人工智能主題指數(shù)與中證云計算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù)共有7只重合個股,，但前者的第一大權(quán)重股海康威視,，均未出現(xiàn)在其余三只指數(shù)的成份股名單中。中證軟件服務(wù)指數(shù)與前兩只指數(shù)的前十大成份股重合數(shù)量分別為2只,、5只,，而國證機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)與其余三只指數(shù)的成份股重合度最低。

值得一提的是,，科大訊飛是這四只指數(shù)唯一共同的成份股,，且是其中三只指數(shù)的第一大成份股，占比均在10%左右,。

“人工智能+”釋放增長潛力

人工智能時代正在加速到來,，政府工作報告提出“人工智能+”,，意味著人工智能將深度融合入千行百業(yè),，打開了人工智能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)的增長空間。

由于產(chǎn)業(yè)鏈上不同環(huán)節(jié)的商業(yè)模式,、業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏有所不同,，因此四只人工智能指數(shù)業(yè)績增速會存在一定分化。根據(jù)招商證券預(yù)測,，2024年中證云計算與大數(shù)據(jù)主題指數(shù),、中證軟件服務(wù)指數(shù)成份股凈利潤增長較快，均超過60%,，中證人工智能主題指數(shù)和國證機器人產(chǎn)業(yè)指數(shù)增速也都超過30%,。

近年來,，人工智能產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，但預(yù)測細分領(lǐng)域的商業(yè)化落地和業(yè)績兌現(xiàn)節(jié)奏難度較高,，投資者可以根據(jù)自身的投資目的,、投資期限、投資經(jīng)驗,、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力,，在了解指數(shù)基本特征、估值水平的基礎(chǔ)上理性判斷,，選擇配置一只或者多只相關(guān)指數(shù),。

目前，市場上有人工智能ETF（159819）,、云計算ETF（516510）,、軟件30ETF(562930)、機器人100ETF（159530）跟蹤這四只指數(shù),，感興趣的投資者可以關(guān)注,。

（免責(zé)聲明：基金投資有風(fēng)險,，請謹慎投資。該文稿不代表中國基金報觀點,，不構(gòu)成任何投資建議,。）