以超百倍認購收官,，出門問問開盤卻跌超21%。4月24日，出門問問在港交所上市,，2.98港元的開盤價較發(fā)行價3.8港元跌了21.6%,，按收盤時的股價3.68港元計算,，當日出門問問總市值54.89億港元,。2012年成立,，以生成式AI與語音交互技術為核心,，出門問問是國內(nèi)為數(shù)不多實現(xiàn)盈利的AI公司,。2020年至今，出門問問的營收主力從硬件變?yōu)檐浖鉀Q方案,，以2022年收入來看,，其在中國的AI語音技術及自然語言處理軟件解決方案領域位列第三，市場份額為1.4%,?；鸨腁IGC（人工智能生成內(nèi)容）概念讓出門問問快速轉(zhuǎn)身,，同時也為其帶來了更多的競爭對手、更高的研發(fā)壓力和獲客成本,。港股AIGC第一股公開發(fā)售獲117.39倍認購,，國際發(fā)售獲1.58倍認購?！俺鲩T問問認購期表現(xiàn)不錯,，認購的表現(xiàn)一方面靠企業(yè)控制額度，物以稀為貴,，另一方面靠機構(gòu)‘抬轎子’,，”文淵智庫創(chuàng)始人王超告訴北京商報記者，“主要還是要看上市后的表現(xiàn),，那是比較公平的市場價,。”4月24日,，出門問問赴港交所上市,以2.98港元的價格開盤,，全天股價雖低開高走，但相比3.8港元的發(fā)行價,，仍屬于破發(fā),。以收盤時3.68港元的股價計算，出門問問當日總市值54.89億港元,。出門問問對股價似乎并不在意,。“你好,，問問”“你好,，02438.HK”，4月24日9∶30,，出門問問卡著上市點在官方公眾號發(fā)文,，“出門問問港股AIGC第一股”。2012年,，李志飛從谷歌辭職創(chuàng)立出門問問,，博士期間對AI認知的思考、微軟有關AGI（通用人工智能）的最新論文,，讓他成為“AGI信徒”?！翱萍几S者因為看見而相信，科技創(chuàng)新者因為相信而看見,。未來我們將依然抱有初創(chuàng)者精神,，繼續(xù)踐行對科技創(chuàng)新的信仰，創(chuàng)造真正可持續(xù)發(fā)展的長期社會價值,?！崩钪撅w以CEO的身份，在上市儀式上表示,，出門問問正是這一精神的長期主義踐行者和AIGC賽道的務實者,。按照出門問問的計劃，此次募資將用于未來三年擴大多模態(tài)大模型“序列猴子”的規(guī)模,；35.7%將在未來三年用于解決方案開發(fā)和市場擴張,；10%將用于尋求戰(zhàn)略合作、投資及收購,，以及在未來三年實施解決方案開發(fā)的長期增長策略,；剩下的10%將用于運營資金及一般企業(yè)用途。盈利但毛利率將下降由于研發(fā)投入大,，商業(yè)化不成規(guī)模,，AI企業(yè)一般都是虧損狀態(tài)，從這個角度看,，盈利是出門問問明顯的特征,。根據(jù)招股書，2020—2021年出門問問營收分別是2.65億元,、3.98億元,，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是1.57億元、7343.9萬元,。2022年出門問問扭虧,，營收5億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤1.09億元,。2023年上半年,，營收2.62億元,，同比減少23.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤6508.6萬元,，同比減少63.3%,。回到扭虧的2022年,，出門問問的毛利率從2021年的37.5%漲到67.2%,。變化不止于此，按業(yè)務分,，出門問問的營收來自于AI軟件解決方案和智能設備及其他配件兩部分,，2020—2021年，智能設備及其他配件給出門問問貢獻了超八成營收,，從2022年起營收大頭變成了AI軟件解決方案,，營收3.03億元，占比總營收的60.6%,，毛利率93.8%,。再具體點，出門問問的AI軟件解決方案板塊由AIGC解決方案和AI企業(yè)解決方案構(gòu)成,。AIGC解決方案針對內(nèi)容創(chuàng)作者的產(chǎn)品包括AI配音助手魔音工坊,、AI寫作助手魔撰寫作、AI數(shù)字人奇妙元,；針對企業(yè)的服務包括AI語音交互解決方案,、智能客戶服務解決方案。2023年上半年,，AIGC解決方案的營收占比從2022年上半年的4.4%增至2023年上半年的15.8%,。AI企業(yè)解決方案在2023年上半年為出門問問貢獻了62.1%的營收，92.1%的毛利率在所有業(yè)務中也是最高的,。不過,，出門問問方面表示，“鑒于我們與某汽車附屬公司的知識產(chǎn)權(quán)安排已于2023年6月完成,，預計我們的整體毛利率將下降,。為提高毛利率，我們的智能設備將專注于產(chǎn)品認可度較高的海外市場,，推出毛利率較高的旗艦產(chǎn)品,。我們將在確定AIGC解決方案和AI企業(yè)解決方案的定價時考慮直接成本，使我們能夠控制和保持毛利水平”,。付費用戶獲客成本高了2.6倍營收靠AI企業(yè)解決方案,，用戶和投資者更容易感知的則是AIGC解決方案。根據(jù)出門問問援引的數(shù)據(jù)，中國的AIGC市場相對分散,，領先的五大市場參與者營收約占13.8%,。出門問問在2022年的AIGC解決方案營收約占中國AIGC市場份額的9%。2023年上半年出門問問AIGC解決方案的付費用戶約16.2萬名,，每名付費用戶平均貢獻219元營收,，但每名付費用戶的平均收購成本，即獲取一名付費用戶的平均成本約111元,。但在2022年上半年,，每名付費用戶的平均收購成本為30.7元，也就是說一年間獲客成本高了2.6倍,。出門問問提到,，“銷售及營銷開支由2022年上半年的4280萬元增加到2023年上半年的5990萬元，主要是由于2023年上半年付費用戶的轉(zhuǎn)化率及每名付費用戶的平均獲客成本變高,，導致渠道費用增加,；我們AIGC平臺的用戶流量增加”。瑞達恒研究院經(jīng)理王清霖則認為,，研發(fā)投入是出門問問最需要關注的,，“較高的研發(fā)投入會影響企業(yè)的盈利能力,，擁抱AI雖是大趨勢,，但研發(fā)成果的市場認可度是需要試驗的”。2023年上半年,，出門問問的研發(fā)開支從上年同期的5220萬元增加到7260萬元,。和大型科技公司相比，增加千萬元級的投放開支并不起眼,，考慮到出門問問的體量較小,、競爭對手多而雜，未來能否保持盈利尚不可知,。在與北京商報記者交流時,，易觀分析研究合伙人陳晨表示，“AI技術浪潮下,，無論是核心需求,、落地場景還是商業(yè)模式都在發(fā)生改變，企業(yè)需要尋找新的增長引擎,。出門問問近年來的核心業(yè)務策略一直在進行調(diào)整,，這是企業(yè)應對市場變化的一種自然選擇，出門問問有多年的技術積累,，必然會在這個過程中探索更適合自身的發(fā)展方向,。不過大模型從研發(fā)到落地本身面臨著巨量的資金和時間投入，未來出門問問能否保持戰(zhàn)略定力、創(chuàng)新能力,，并能夠形成可持續(xù)的商業(yè)化路徑仍然是很大的考驗”,。（來源：北京商報）