以超百倍認(rèn)購(gòu)收官，出門(mén)問(wèn)問(wèn)開(kāi)盤(pán)卻跌超21%。4月24日,，出門(mén)問(wèn)問(wèn)在港交所上市,，2.98港元的開(kāi)盤(pán)價(jià)較發(fā)行價(jià)3.8港元跌了21.6%，按收盤(pán)時(shí)的股價(jià)3.68港元計(jì)算,，當(dāng)日出門(mén)問(wèn)問(wèn)總市值54.89億港元,。2012年成立，以生成式AI與語(yǔ)音交互技術(shù)為核心,，出門(mén)問(wèn)問(wèn)是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多實(shí)現(xiàn)盈利的AI公司,。2020年至今，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的營(yíng)收主力從硬件變?yōu)檐浖鉀Q方案,，以2022年收入來(lái)看,，其在中國(guó)的AI語(yǔ)音技術(shù)及自然語(yǔ)言處理軟件解決方案領(lǐng)域位列第三，市場(chǎng)份額為1.4%,?；鸨腁IGC（人工智能生成內(nèi)容）概念讓出門(mén)問(wèn)問(wèn)快速轉(zhuǎn)身，同時(shí)也為其帶來(lái)了更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,、更高的研發(fā)壓力和獲客成本,。港股AIGC第一股公開(kāi)發(fā)售獲117.39倍認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售獲1.58倍認(rèn)購(gòu),?！俺鲩T(mén)問(wèn)問(wèn)認(rèn)購(gòu)期表現(xiàn)不錯(cuò)，認(rèn)購(gòu)的表現(xiàn)一方面靠企業(yè)控制額度,，物以稀為貴,，另一方面靠機(jī)構(gòu)‘抬轎子’，”文淵智庫(kù)創(chuàng)始人王超告訴北京商報(bào)記者，“主要還是要看上市后的表現(xiàn),，那是比較公平的市場(chǎng)價(jià),。”4月24日,，出門(mén)問(wèn)問(wèn)赴港交所上市,以2.98港元的價(jià)格開(kāi)盤(pán),，全天股價(jià)雖低開(kāi)高走，但相比3.8港元的發(fā)行價(jià),，仍屬于破發(fā),。以收盤(pán)時(shí)3.68港元的股價(jià)計(jì)算，出門(mén)問(wèn)問(wèn)當(dāng)日總市值54.89億港元,。出門(mén)問(wèn)問(wèn)對(duì)股價(jià)似乎并不在意,。“你好,，問(wèn)問(wèn)”“你好,，02438.HK”，4月24日9∶30,，出門(mén)問(wèn)問(wèn)卡著上市點(diǎn)在官方公眾號(hào)發(fā)文,，“出門(mén)問(wèn)問(wèn)港股AIGC第一股”。2012年,，李志飛從谷歌辭職創(chuàng)立出門(mén)問(wèn)問(wèn),，博士期間對(duì)AI認(rèn)知的思考、微軟有關(guān)AGI（通用人工智能）的最新論文，讓他成為“AGI信徒”,?！翱萍几S者因?yàn)榭匆?jiàn)而相信,，科技創(chuàng)新者因?yàn)橄嘈哦匆?jiàn)。未來(lái)我們將依然抱有初創(chuàng)者精神,，繼續(xù)踐行對(duì)科技創(chuàng)新的信仰,，創(chuàng)造真正可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)期社會(huì)價(jià)值?！崩钪撅w以CEO的身份,，在上市儀式上表示，出門(mén)問(wèn)問(wèn)正是這一精神的長(zhǎng)期主義踐行者和AIGC賽道的務(wù)實(shí)者,。按照出門(mén)問(wèn)問(wèn)的計(jì)劃,，此次募資將用于未來(lái)三年擴(kuò)大多模態(tài)大模型“序列猴子”的規(guī)模；35.7%將在未來(lái)三年用于解決方案開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)擴(kuò)張,；10%將用于尋求戰(zhàn)略合作,、投資及收購(gòu)，以及在未來(lái)三年實(shí)施解決方案開(kāi)發(fā)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)策略,；剩下的10%將用于運(yùn)營(yíng)資金及一般企業(yè)用途,。盈利但毛利率將下降由于研發(fā)投入大，商業(yè)化不成規(guī)模,，AI企業(yè)一般都是虧損狀態(tài),，從這個(gè)角度看，盈利是出門(mén)問(wèn)問(wèn)明顯的特征,。根據(jù)招股書(shū),，2020—2021年出門(mén)問(wèn)問(wèn)營(yíng)收分別是2.65億元、3.98億元,，經(jīng)調(diào)整凈虧損分別是1.57億元、7343.9萬(wàn)元,。2022年出門(mén)問(wèn)問(wèn)扭虧,，營(yíng)收5億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)1.09億元,。2023年上半年,，營(yíng)收2.62億元，同比減少23.7%,；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)6508.6萬(wàn)元,，同比減少63.3%?；氐脚ぬ澋?022年,，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的毛利率從2021年的37.5%漲到67.2%。變化不止于此,，按業(yè)務(wù)分,，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的營(yíng)收來(lái)自于AI軟件解決方案和智能設(shè)備及其他配件兩部分，2020—2021年，智能設(shè)備及其他配件給出門(mén)問(wèn)問(wèn)貢獻(xiàn)了超八成營(yíng)收,，從2022年起營(yíng)收大頭變成了AI軟件解決方案,，營(yíng)收3.03億元，占比總營(yíng)收的60.6%,，毛利率93.8%,。再具體點(diǎn)，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的AI軟件解決方案板塊由AIGC解決方案和AI企業(yè)解決方案構(gòu)成,。AIGC解決方案針對(duì)內(nèi)容創(chuàng)作者的產(chǎn)品包括AI配音助手魔音工坊,、AI寫(xiě)作助手魔撰寫(xiě)作、AI數(shù)字人奇妙元,；針對(duì)企業(yè)的服務(wù)包括AI語(yǔ)音交互解決方案,、智能客戶服務(wù)解決方案。2023年上半年,，AIGC解決方案的營(yíng)收占比從2022年上半年的4.4%增至2023年上半年的15.8%,。AI企業(yè)解決方案在2023年上半年為出門(mén)問(wèn)問(wèn)貢獻(xiàn)了62.1%的營(yíng)收，92.1%的毛利率在所有業(yè)務(wù)中也是最高的,。不過(guò),，出門(mén)問(wèn)問(wèn)方面表示，“鑒于我們與某汽車附屬公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)安排已于2023年6月完成,，預(yù)計(jì)我們的整體毛利率將下降,。為提高毛利率，我們的智能設(shè)備將專注于產(chǎn)品認(rèn)可度較高的海外市場(chǎng),，推出毛利率較高的旗艦產(chǎn)品,。我們將在確定AIGC解決方案和AI企業(yè)解決方案的定價(jià)時(shí)考慮直接成本，使我們能夠控制和保持毛利水平”,。付費(fèi)用戶獲客成本高了2.6倍營(yíng)收靠AI企業(yè)解決方案,，用戶和投資者更容易感知的則是AIGC解決方案。根據(jù)出門(mén)問(wèn)問(wèn)援引的數(shù)據(jù),，中國(guó)的AIGC市場(chǎng)相對(duì)分散,，領(lǐng)先的五大市場(chǎng)參與者營(yíng)收約占13.8%。出門(mén)問(wèn)問(wèn)在2022年的AIGC解決方案營(yíng)收約占中國(guó)AIGC市場(chǎng)份額的9%,。2023年上半年出門(mén)問(wèn)問(wèn)AIGC解決方案的付費(fèi)用戶約16.2萬(wàn)名,，每名付費(fèi)用戶平均貢獻(xiàn)219元營(yíng)收，但每名付費(fèi)用戶的平均收購(gòu)成本,，即獲取一名付費(fèi)用戶的平均成本約111元,。但在2022年上半年，每名付費(fèi)用戶的平均收購(gòu)成本為30.7元,，也就是說(shuō)一年間獲客成本高了2.6倍,。出門(mén)問(wèn)問(wèn)提到,，“銷售及營(yíng)銷開(kāi)支由2022年上半年的4280萬(wàn)元增加到2023年上半年的5990萬(wàn)元，主要是由于2023年上半年付費(fèi)用戶的轉(zhuǎn)化率及每名付費(fèi)用戶的平均獲客成本變高,，導(dǎo)致渠道費(fèi)用增加,；我們AIGC平臺(tái)的用戶流量增加”。瑞達(dá)恒研究院經(jīng)理王清霖則認(rèn)為,，研發(fā)投入是出門(mén)問(wèn)問(wèn)最需要關(guān)注的,，“較高的研發(fā)投入會(huì)影響企業(yè)的盈利能力，擁抱AI雖是大趨勢(shì),，但研發(fā)成果的市場(chǎng)認(rèn)可度是需要試驗(yàn)的”,。2023年上半年，出門(mén)問(wèn)問(wèn)的研發(fā)開(kāi)支從上年同期的5220萬(wàn)元增加到7260萬(wàn)元,。和大型科技公司相比,，增加千萬(wàn)元級(jí)的投放開(kāi)支并不起眼，考慮到出門(mén)問(wèn)問(wèn)的體量較小,、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多而雜,，未來(lái)能否保持盈利尚不可知。在與北京商報(bào)記者交流時(shí),，易觀分析研究合伙人陳晨表示,，“AI技術(shù)浪潮下，無(wú)論是核心需求,、落地場(chǎng)景還是商業(yè)模式都在發(fā)生改變,，企業(yè)需要尋找新的增長(zhǎng)引擎。出門(mén)問(wèn)問(wèn)近年來(lái)的核心業(yè)務(wù)策略一直在進(jìn)行調(diào)整,，這是企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的一種自然選擇,，出門(mén)問(wèn)問(wèn)有多年的技術(shù)積累，必然會(huì)在這個(gè)過(guò)程中探索更適合自身的發(fā)展方向,。不過(guò)大模型從研發(fā)到落地本身面臨著巨量的資金和時(shí)間投入,，未來(lái)出門(mén)問(wèn)問(wèn)能否保持戰(zhàn)略定力、創(chuàng)新能力,，并能夠形成可持續(xù)的商業(yè)化路徑仍然是很大的考驗(yàn)”。（來(lái)源：北京商報(bào)）