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　　來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

　　記者 馮櫻子 北京報(bào)道

　　“存款搬家”背后,，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模驟然崛起。

　　近日,，普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至2024年4月30日，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.42萬(wàn)億元,，環(huán)比增加2.34萬(wàn)億元,。

　　對(duì)于理財(cái)市場(chǎng)單月增長(zhǎng)超2萬(wàn)億元的成績(jī)，業(yè)內(nèi)用“大超預(yù)期”來(lái)形容,。

　　中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析,，銀行理財(cái)規(guī)模止跌回升背后，首先是持續(xù)突出的理財(cái)收益吸引投資者,，其次是存款降息的影響逐漸顯現(xiàn),，最后是手工補(bǔ)息被限制后，不少資金涌入理財(cái),。

　　銀行理財(cái)規(guī)模驟然崛起

　　市場(chǎng)認(rèn)為,，受存款“搬家”影響，M2,、M1增速持續(xù)走低,。央行數(shù)據(jù)顯示，前4個(gè)月人民幣存款增加7.32萬(wàn)億元,，相較于一季度的11.24萬(wàn)億元減少3.92萬(wàn)億元,，相當(dāng)于4月單月存款減少近4萬(wàn)億元。

　　而大規(guī)模的存款搬家推動(dòng)了理財(cái)規(guī)模的“超預(yù)期增長(zhǎng)”,。

　　招聯(lián)首席研究員董希淼對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示,，M2增速下降，其中重要的原因是存款向理財(cái)產(chǎn)品分流,。在M2中占大頭的是企業(yè)和居民存款,。隨著近期理財(cái)市場(chǎng)回暖、投資收益率上升,，居民購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品熱情回升,，居民存款加速轉(zhuǎn)化為理財(cái)產(chǎn)品。

　　中信證券研報(bào)中顯示,，2018——2023年4月環(huán)比增長(zhǎng)均值為1.87萬(wàn)億元,，而今年4月環(huán)比增幅遠(yuǎn)超過(guò)去五年的均值。

　　而剔除1.2萬(wàn)億元的季節(jié)性修復(fù)外,，3——4月凈增長(zhǎng)1.75萬(wàn)億元,，也遠(yuǎn)超2018——2023年3——4月0.29萬(wàn)億元的凈增長(zhǎng)均值,。

　　此外，根據(jù)中信證券研究部測(cè)算數(shù)據(jù)顯示,，今年4月理財(cái)環(huán)比增速創(chuàng)2016年以來(lái)新高,，達(dá)11.2%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，理財(cái)規(guī)模創(chuàng)新高是低息環(huán)境下“存款搬家”勢(shì)頭的延續(xù)及收益率比較優(yōu)勢(shì)的結(jié)果,。

　　“大行3年期定存掛牌利率僅1.95%，甚至低于大部分現(xiàn)金理財(cái)收益,，理財(cái)性?xún)r(jià)比進(jìn)一步提高,，吸引了大量的資金,?！币幻y行業(yè)內(nèi)分析人士表示。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李霞也認(rèn)為,，4月以來(lái),，理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模增量超2萬(wàn)億元，很大程度是因?yàn)殂y行下調(diào)定期存款利率,，存款降息促使資金流向銀行理財(cái),。

　　“隨著理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模上升，債市情況良好,，破凈率也有所下降,。雖然4月債市出現(xiàn)回調(diào)，產(chǎn)品凈值出現(xiàn)一定下跌,，但近來(lái)理財(cái)產(chǎn)品抗波動(dòng)能力有所提升,，受到的影響相對(duì)較小?！崩钕颊f(shuō)道,。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，4月以來(lái)銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)明顯,，主要是因?yàn)榇婵罾氏陆?，理?cái)凈值整體修復(fù)，加上權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng),，均提升了理財(cái)產(chǎn)品吸引力,。另外，金融機(jī)構(gòu)也在積極創(chuàng)新產(chǎn)品和營(yíng)銷(xiāo),，提高投資者配置意愿,。

　　目前，根據(jù)第三方統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)普益標(biāo)準(zhǔn)提供的數(shù)據(jù),，截至4月底,，全市場(chǎng)存續(xù)封閉式固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品近1個(gè)月年化收益率平均水平達(dá)到4.08%,，近3個(gè)月、近6個(gè)月,、近1年的年化收益率分別為4.39%,、4.52%、3.96%,。

　　此外,，多名業(yè)內(nèi)人士提到，手工補(bǔ)息被禁止,，大量資金溢出到性?xún)r(jià)比較高的銀行理財(cái)產(chǎn)品,。

　　其中，明明表示,，在手工補(bǔ)息等政策推動(dòng)下,，社融“擠水分”，部分空轉(zhuǎn)套利的企業(yè)存款提前還貸,，手工補(bǔ)息等高息攬儲(chǔ)行為被監(jiān)管禁止,，且存量部分的后續(xù)補(bǔ)息也禁止支付，類(lèi)活期的協(xié)定存款大量支取,，用于提前還貸或者溢出到性?xún)r(jià)比較高的銀行理財(cái)產(chǎn)品,，大規(guī)模的“存款搬家”重現(xiàn)。

　　理財(cái)機(jī)構(gòu)間競(jìng)爭(zhēng)或進(jìn)一步加劇

　　銀行理財(cái)和公募基金兩類(lèi)市場(chǎng)規(guī)模齊增的同時(shí),，對(duì)于“資管一哥”位置的爭(zhēng)奪也成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn),。

　　受到“破凈潮”影響，銀行理財(cái)行業(yè)規(guī)模自2022年年中出現(xiàn)回落,，在2023年6月末理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模同比降幅達(dá)到了13.07%,，存續(xù)規(guī)模首次被公募基金超越。

　　此后一段時(shí)間二者之間的差距逐漸拉大,，公募基金也坐穩(wěn)了“資管一哥”位置,，穩(wěn)居我國(guó)資管行業(yè)第一大行業(yè)。

　　今年3月初,，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至2024年2月底，我國(guó)公募基金管理總規(guī)模達(dá)29.3萬(wàn)億元,，創(chuàng)歷史新高,。

　　對(duì)比來(lái)看，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù),，截至2024年2月底,，銀行理財(cái)?shù)拇胬m(xù)規(guī)模約為27.14萬(wàn)億元，與公募基金相差2.17萬(wàn)億元。而在去年11月末,，兩類(lèi)資管機(jī)構(gòu)的規(guī)模差距一度縮小到0.71萬(wàn)億元,。而今年一季度權(quán)益市場(chǎng)的快速轉(zhuǎn)暖，讓兩者的規(guī)模差距擴(kuò)大,。

　　對(duì)此,，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛表示，股票市場(chǎng)反彈導(dǎo)致權(quán)益型公募基金凈值規(guī)?；厣?，貨幣型基金、債券型基金也保持了增長(zhǎng),，而銀行理財(cái)產(chǎn)品在權(quán)益配置占比較少,，這也是從規(guī)模角度差距拉大的原因之一。

　　而此次大規(guī)?！按婵畎峒摇?，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模大幅上漲，二者差距也將縮小,。

　　對(duì)此,，睿智新虹理財(cái)研究院的報(bào)告中表述，公募基金在權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品上擁有較明顯的優(yōu)勢(shì),，如果股市回暖，兩者差距可能會(huì)進(jìn)一步拉大,。但隨著存款利率的下調(diào),，理財(cái)可能繼續(xù)替代存款，所以理財(cái)增長(zhǎng)潛力很大,。同時(shí),，隨著部分大行的發(fā)力，理財(cái)規(guī)模也有望重新反超,。

　　實(shí)際上,，公募基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品在風(fēng)險(xiǎn)收益分布特征,、客群,、資金來(lái)源、投資等都存在較大差異,。

　　對(duì)于未來(lái)發(fā)展,，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，為了滿足投資者的需求,，兩類(lèi)機(jī)構(gòu)既要差異化競(jìng)爭(zhēng),，也需要謀求合作、共同成長(zhǎng)。

　　王鐵牛表示,，目前銀行理財(cái)主要配置是在現(xiàn)金管理類(lèi)和債券型理財(cái)產(chǎn)品為主,，適合客戶一般風(fēng)險(xiǎn)偏好水平較低，更加追求穩(wěn)健收益,；而公募基金在權(quán)益類(lèi)投資方面更具優(yōu)勢(shì),。

　　有基金公司從業(yè)人員認(rèn)為，未來(lái)有望加大銀基合作力度,。例如,，銀行理財(cái)產(chǎn)品可以整合公募基金的投資管理能力，通過(guò)與公募基金合作,，提供權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資管理服務(wù),，滿足投資者對(duì)于多樣化投資的需求。公募基金可以利用銀行理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源,，拓展投資者群體,。

　　上述從業(yè)人員還表示，雙方還可以在投研能力建設(shè),、產(chǎn)品創(chuàng)新和信息共享,、投資者教育等方面展開(kāi)合作，共同提高投資者的投資體驗(yàn)和滿意度,，構(gòu)建更緊密的競(jìng)合關(guān)系,。

　　此外，對(duì)于銀行理財(cái)?shù)陌l(fā)展,，明明認(rèn)為,，銀行理財(cái)規(guī)模擴(kuò)大的過(guò)程中，若要進(jìn)一步健康發(fā)展,，銀行還需要合理規(guī)劃設(shè)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)布局,，滿足不同的投資者需求，提升客戶的投資體驗(yàn),；注重投資者教育和投資者識(shí)別,，打破剛兌思維，嚴(yán)禁虛假宣傳,；提升投研能力,，優(yōu)化市場(chǎng)跟蹤、風(fēng)控管理等流程制度,。