匯率避險(xiǎn)是外貿(mào)企業(yè)當(dāng)前最為關(guān)心的話題之一,，也是助推浙江外貿(mào)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。近年來(lái)，國(guó)家外匯管理局浙江省分局多措并舉加大匯率避險(xiǎn)宣傳和指導(dǎo)，推動(dòng)我省企業(yè)匯率避險(xiǎn)意識(shí)和水平逐步提升,。中國(guó)銀行浙江省分行作為浙江省外匯及跨境人民幣展業(yè)自律機(jī)制牽頭行，積極統(tǒng)籌協(xié)調(diào)全省銀行機(jī)構(gòu)加大風(fēng)險(xiǎn)中性理念宣傳,，做好匯率避險(xiǎn)服務(wù)工作,。為進(jìn)一步提升我省企業(yè)匯率避險(xiǎn)意識(shí)和水平，現(xiàn)將國(guó)家外匯管理局近期制定的《企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理指引》予以連載,，供廣大企業(yè)參閱,。難題一企業(yè)的傳統(tǒng)考核方式為逐筆考核、單筆核算業(yè)務(wù)利潤(rùn),，在匯率套保業(yè)務(wù)考核方面,，是否應(yīng)該將到期日即期匯率與遠(yuǎn)期鎖匯匯率對(duì)比,，來(lái)核算財(cái)務(wù)部門(mén)套保是虧還是賺？案例1：A企業(yè)2019年注冊(cè)成立,，是以日用品銷(xiāo)售為主的小型出口企業(yè),。一直以來(lái)企業(yè)收匯資金全部采用即期結(jié)匯，未辦理外匯套保,。2021年2月開(kāi)始,，受匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念宣傳影響，企業(yè)簽約4筆共計(jì)32萬(wàn)美元遠(yuǎn)期結(jié)匯,，分別為4月中旬以6.4781結(jié)匯5萬(wàn)美元,，5月中旬以6.4934結(jié)匯9萬(wàn)美元，6月中旬以6.5071結(jié)匯10萬(wàn)美元,，6月末以6.5139結(jié)匯8萬(wàn)美元,。但隨著人民幣匯率雙向波動(dòng)，4月中旬即期價(jià)格達(dá)到6.53左右,，面對(duì)即將交割的6.4781的遠(yuǎn)期簽約價(jià)格,，企業(yè)財(cái)務(wù)人員對(duì)于鎖匯后反而提高財(cái)務(wù)成本表示了疑慮。銀行分析認(rèn)為：財(cái)務(wù)人員面臨的壓力,，往往是由于企業(yè)缺乏一整套匯率套保的決策和執(zhí)行機(jī)制,，需要對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)人員、業(yè)務(wù)人員等進(jìn)行全方位,、多角度深入宣導(dǎo),，引導(dǎo)企業(yè)樹(shù)立保值而非增值的理念，建立科學(xué)的考核評(píng)價(jià)機(jī)制,。重點(diǎn)考核相關(guān)人員是否按照既定制度,、流程和套保策略操作，而非將遠(yuǎn)期鎖匯匯率與到期日即期匯率做比較,，以此來(lái)考評(píng)套保是虧還是賺,。為此，銀行向企業(yè)進(jìn)一步剖析了匯率“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念的內(nèi)涵,，引導(dǎo)企業(yè)擯棄了外匯衍生品既需要避險(xiǎn)又需要增值的雙重目標(biāo),，認(rèn)同“匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是鎖定成本，而不是博價(jià)格”,。難題二企業(yè)辦理外匯衍生品需要在期初根據(jù)產(chǎn)品類(lèi)型和期限繳納相應(yīng)比例的履約保障或扣占授信,，并在衍生品存續(xù)期間依市場(chǎng)情況適時(shí)追加以滿(mǎn)足最低履約保障或授信要求。但在實(shí)務(wù)中,，一些小微企業(yè)或部分輕資產(chǎn),、高流量的外貿(mào)型企業(yè)難以獲得銀行的授信，繳存保證金占用資金,、成本較高,，從而制約企業(yè)開(kāi)展匯率避險(xiǎn),。案例2：B企業(yè)是一家中小型高新技術(shù)企業(yè)，屬單向出口型企業(yè),，主要從事低溫制冷設(shè)備研發(fā),、制造、銷(xiāo)售與服務(wù),。近年來(lái),，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，企業(yè)利潤(rùn)空間受限,，匯率波動(dòng)又進(jìn)一步增加了企業(yè)收入的不確定性,。但B企業(yè)發(fā)現(xiàn)在銀行辦理外匯衍生品業(yè)務(wù)需要繳納3-5%的保證金,，占用了企業(yè)本就不充裕的資金流,，對(duì)企業(yè)造成了較大負(fù)擔(dān)。銀行分析認(rèn)為：雖然B企業(yè)規(guī)模不大,，但其母公司是該行的優(yōu)質(zhì)客戶(hù),，與該行有長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，綜合評(píng)估各項(xiàng)因素后,，給予B企業(yè)外匯衍生品專(zhuān)項(xiàng)授信額度,，降低企業(yè)繳納保證金的壓力。此外,，其他銀行也采取了類(lèi)似措施,。比如，銀行A于2022年1月發(fā)文明確外匯代客衍生品小額免保證金專(zhuān)項(xiàng)授信相關(guān)事項(xiàng),，符合要求的中小微企業(yè)可以申請(qǐng)外匯代客衍生品小額免保證金專(zhuān)項(xiàng)授信額度,，單戶(hù)最高額度為500萬(wàn)元。銀行B基于與外匯局相關(guān)系統(tǒng)直連,，開(kāi)展外貿(mào)企業(yè)大數(shù)據(jù)分析與企業(yè)畫(huà)像,，推出“出口數(shù)據(jù)貸”產(chǎn)品，可為符合條件的中小微企業(yè)提供外匯衍生品授信擔(dān)保,，免除企業(yè)資金占用,。案例3：C企業(yè)為主要提供標(biāo)識(shí)印制產(chǎn)品的小微企業(yè)。近年來(lái)企業(yè)開(kāi)始拓展海外市場(chǎng),，產(chǎn)品銷(xiāo)往東南亞,、歐洲及南美等地區(qū)，年出口額50-100萬(wàn)美元,。為減少匯率變動(dòng)對(duì)出口利潤(rùn)的影響,，2021年，C企業(yè)陸續(xù)簽約了遠(yuǎn)期,、期權(quán)等衍生品業(yè)務(wù)進(jìn)行套期保值,。由于無(wú)授信,，企業(yè)均采用繳納保證金的方式，雖有效實(shí)現(xiàn)了匯率避險(xiǎn),，但也給企業(yè)帶來(lái)了一定的資金壓力,。企業(yè)向銀行咨詢(xún)，是否有其他履約保障方式,，既支持外匯衍生品交易,，也盡量降低交易成本。銀行分析認(rèn)為：總行2020年推出的柜臺(tái)記賬式債券（簡(jiǎn)稱(chēng)“債市寶”）質(zhì)押辦理衍生品業(yè)務(wù)模式,，可適用于企業(yè)C,。即客戶(hù)在銀行柜臺(tái)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債、金融債和地方債等產(chǎn)品,，并將其作為衍生品交易履約保障提交給銀行,。通過(guò)此種方式，能夠?qū)⒖蛻?hù)履約保障收益率提升30-100BP,，客戶(hù)獲得的債券收益高于保證金定期存款收益,，有效降低小微企業(yè)套保成本。據(jù)了解,，該分行自2021年初開(kāi)展“債市寶”質(zhì)押辦理衍生品業(yè)務(wù)以來(lái),，已在全省13個(gè)地市為數(shù)百家中小客戶(hù)通過(guò)“債市寶”成功辦理外匯衍生品交易，受到客戶(hù)的好評(píng),。難題三實(shí)務(wù)中,，小微企業(yè)呈現(xiàn)貿(mào)易金額小、筆數(shù)多,、日期較為分散等特點(diǎn),，對(duì)于外匯衍生品的靈活性需求較高。案例4：D企業(yè)是小型涉外生產(chǎn)企業(yè),，主要生產(chǎn)出口燃?xì)馊∨?、烤箱、家用電器等產(chǎn)品,，年均出口額約2000萬(wàn)美元,，均以美元結(jié)算。該企業(yè)單筆訂單金額較小,，訂單多,，且由于不同產(chǎn)品生產(chǎn)周期不同、進(jìn)口商付款時(shí)限不同等原因,，企業(yè)的收匯賬期較為分散,，為1-6月不等。該企業(yè)有一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn),，在核定內(nèi)部成本匯率的基礎(chǔ)上,，對(duì)訂單進(jìn)行逐筆套保,。實(shí)踐中，D企業(yè)發(fā)現(xiàn),，如果采用對(duì)單筆訂單分別簽約遠(yuǎn)期結(jié)匯的方式,，由于每筆遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格不同，會(huì)計(jì)核算較為復(fù)雜,，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理造成了較大壓力,。因此，D企業(yè)向銀行咨詢(xún),，能否提供一個(gè)統(tǒng)一的遠(yuǎn)期結(jié)匯報(bào)價(jià),，以覆蓋未來(lái)一段時(shí)間不同期限的遠(yuǎn)期結(jié)匯交易。銀行分析認(rèn)為：均價(jià)遠(yuǎn)期可以有效滿(mǎn)足D企業(yè)需求,。銀行根據(jù)企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)（如6個(gè)月內(nèi)）的訂單情況,，按照對(duì)應(yīng)期限（如1個(gè)月、2個(gè)月,、3個(gè)月,、6個(gè)月）收匯金額,、遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格等計(jì)算出遠(yuǎn)期加權(quán)平均匯率,，企業(yè)按照統(tǒng)一的加權(quán)平均匯率對(duì)多筆不同期限、不同金額的收匯進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)匯產(chǎn)品簽約,。D企業(yè)采納了該方案,，認(rèn)為均價(jià)遠(yuǎn)期產(chǎn)品很好滿(mǎn)足了其便捷核算的需求。案例5：E企業(yè)結(jié)算方式以電匯為主,，貨到后客戶(hù)付款,，受新冠疫情影響，船期不確定,，企業(yè)部分訂單收匯日期具有較大不確定性,，但遠(yuǎn)期結(jié)匯需要確定結(jié)匯日期，如果因船期變動(dòng)導(dǎo)致原先確定的結(jié)匯日期不能結(jié)匯,，企業(yè)雖可通過(guò)展期或取消交易的方式應(yīng)對(duì),，但頻繁展期或取消交易對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)人員造成了較大壓力。銀行分析認(rèn)為：擇期交易產(chǎn)品可以有效滿(mǎn)足E企業(yè)需求,。企業(yè)可選擇鎖定未來(lái)某個(gè)時(shí)間段內(nèi)的匯率,，在交割時(shí)間段內(nèi)任意工作日，均可按照鎖定匯率一次或多次交割,，從而保留一定的靈活性,，無(wú)需頻繁展期或取消交易。案例6：F公司是一家專(zhuān)業(yè)從事快速診斷試劑及配套儀器的研發(fā)制造及銷(xiāo)售的中小微企業(yè),，自全球疫情暴發(fā)以來(lái),，企業(yè)出口訂單增加,，但訂單單筆金額小且頻率較高，通過(guò)柜臺(tái)辦理衍生品交易會(huì)耗費(fèi)企業(yè)不少人力和時(shí)間,，且業(yè)務(wù)時(shí)效性難以保證,。銀行分析認(rèn)為：（1）通過(guò)網(wǎng)銀遠(yuǎn)期結(jié)售匯功能，為企業(yè)提供“無(wú)紙化,、全線上”匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù),，不僅提高衍生品交易業(yè)務(wù)的時(shí)效性，同時(shí)也降低企業(yè)的“腳底成本”,。（2）為了降低企業(yè)人工盯市的壓力,，建議企業(yè)利用網(wǎng)銀掛單功能，通過(guò)設(shè)定目標(biāo)價(jià)位后系統(tǒng)觸及自動(dòng)成交的方式,，為企業(yè)鎖定理想交易匯率,。難題四小微企業(yè)“產(chǎn)供存銷(xiāo)”等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)往往呈現(xiàn)碎片化，地域分布主要集中在小城市及縣域網(wǎng)點(diǎn),，銷(xiāo)售多借助外綜服平臺(tái),、跨境電商等渠道進(jìn)行，與銀行之間缺乏有效的業(yè)務(wù)聯(lián)系,。案例7：聯(lián)合外貿(mào)綜合服務(wù)企業(yè)為下游工廠提供匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)G公司為外貿(mào)綜合服務(wù)企業(yè),，根據(jù)客戶(hù)委托代辦出口、報(bào)關(guān),、收匯,、結(jié)匯，年代理出口額約1億美元,，被代理客戶(hù)近百戶(hù),。被代理客戶(hù)基本為制造工廠，主要產(chǎn)品為建材,、電器等,，普遍規(guī)模小、人員少,，缺乏專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)及報(bào)關(guān)人員,。G公司的業(yè)務(wù)模式為：工廠接到國(guó)外訂單后，委托G公司代辦出口,、報(bào)關(guān),、收匯、結(jié)匯,，G公司結(jié)匯后將收到的人民幣劃轉(zhuǎn)給工廠,。從訂單確認(rèn)到實(shí)際收匯需要1-6個(gè)月賬期，存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。最初,，G公司認(rèn)為其主要從事代理出口業(yè)務(wù),，匯率風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體為工廠，G公司自身沒(méi)有匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口,，因此對(duì)匯率套期保值持觀望態(tài)度,。但G公司逐漸意識(shí)到，由于匯率波動(dòng),，工廠的利潤(rùn)被侵蝕,，甚至出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致工廠不敢對(duì)外接單或少接單,，G公司代理出口業(yè)務(wù)面臨減少的壓力,。銀行分析認(rèn)為：G公司可通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)匯產(chǎn)品為工廠代辦套期保值，但需要解決兩個(gè)問(wèn)題：（1）G公司需事先得到工廠授權(quán),，同意由G公司代辦出口收匯套保,；（2）為符合銀行風(fēng)險(xiǎn)管理要求，G公司需征得工廠同意,，在銀行辦理衍生品套保業(yè)務(wù)時(shí)繳納一定履約保障,。為切實(shí)解決下游工廠的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題，銀行對(duì)下游工廠逐家宣傳,，多數(shù)工廠了解到可以通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)匯確定出口結(jié)匯價(jià)格,，從而鎖定出口收益后，均表示非常歡迎,。因此,，他們同意由G公司代辦出口收匯套保業(yè)務(wù)，也同意通過(guò)G公司向銀行提交履約保障,。最終，G公司的多家被代理工廠選擇了上述匯率避險(xiǎn)安排,，既有效保障了工廠出口業(yè)務(wù)和外貿(mào)綜合服務(wù)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)正常開(kāi)展,，還大大提升了G公司的外貿(mào)綜合服務(wù)質(zhì)量。該案例表明,，這些實(shí)際持有匯率敞口但又不具備開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)能力的下游工廠,，也可以有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。案例8：攜手供應(yīng)鏈平臺(tái)幫助下游小微企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)H企業(yè)為平臺(tái)型供應(yīng)鏈管理企業(yè),，主要業(yè)務(wù)模式是向下游經(jīng)銷(xiāo)商（境內(nèi)企業(yè),，大多數(shù)為小微企業(yè)）提供境外冷凍禽畜生肉、海鮮產(chǎn)品的采購(gòu),、倉(cāng)儲(chǔ)等服務(wù),。以往，H企業(yè)在進(jìn)口商品到貨前一至兩周向經(jīng)銷(xiāo)商收取款項(xiàng),，隨后即期購(gòu)匯,，對(duì)外支付美元,，匯率風(fēng)險(xiǎn)由下游經(jīng)銷(xiāo)商自行承擔(dān)。H企業(yè)的挑戰(zhàn)：（1）下游經(jīng)銷(xiāo)商基本為小微企業(yè),，回款受銷(xiāo)售情況影響,，資金較緊張；（2）由于人民幣匯率雙向波動(dòng),，下游經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)口成本難以預(yù)測(cè),，希望平臺(tái)企業(yè)能為其管理匯率風(fēng)險(xiǎn)；（3）為提升客戶(hù)服務(wù)水平,，需要幫助下游經(jīng)銷(xiāo)商管理匯率風(fēng)險(xiǎn),。針對(duì)上述情況，銀行設(shè)計(jì)了綜合服務(wù)方案：（1）平臺(tái)企業(yè)在銀行辦理進(jìn)口押匯業(yè)務(wù),，由銀行墊付進(jìn)口貨款,；（2）平臺(tái)企業(yè)將多筆進(jìn)口押匯墊付款的還款日適當(dāng)歸總，并統(tǒng)一為下游經(jīng)銷(xiāo)商辦理遠(yuǎn)期購(gòu)匯,；（3）下游經(jīng)銷(xiāo)商在遠(yuǎn)端還款日向平臺(tái)企業(yè)支付人民幣貨款,，支付金額事先已確定。通過(guò)上述業(yè)務(wù)安排,，一方面,，下游經(jīng)銷(xiāo)商可以延遲支付貨款，緩解了資金壓力,；另一方面,，平臺(tái)企業(yè)通過(guò)遠(yuǎn)期購(gòu)匯幫助下游經(jīng)銷(xiāo)商鎖定了匯率風(fēng)險(xiǎn)。為推動(dòng)匯率套保的順利進(jìn)行,，銀行綜合考慮平臺(tái)企業(yè)財(cái)務(wù)資質(zhì),、業(yè)務(wù)開(kāi)展情況等，給予平臺(tái)企業(yè)匯率套保專(zhuān)項(xiàng)授信額度,，平臺(tái)企業(yè)無(wú)需向銀行支付保證金即可進(jìn)行匯率套保,。2021年以來(lái)，銀行已為平臺(tái)企業(yè)合計(jì)辦理了69筆美元進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)和9筆遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù),。案例9：協(xié)助某地區(qū)個(gè)體工商戶(hù)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)某地區(qū)作為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的窗口城市,，被譽(yù)為“世界小商品之都”，是全球最大的小商品市場(chǎng),，2020年進(jìn)出口總額超過(guò)3000億元人民幣,。與其他市場(chǎng)相比，該地獨(dú)特的小商品市場(chǎng)采購(gòu)交易模式和個(gè)體工商戶(hù)為主的經(jīng)營(yíng)主體具有顯著的區(qū)域特色,，但銀行為個(gè)體工商戶(hù)開(kāi)展匯率套保交易,，面臨真實(shí)性審核的挑戰(zhàn)。銀行分析認(rèn)為：可借助聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)實(shí)現(xiàn)真實(shí)性審核。在該地市場(chǎng)采購(gòu)貿(mào)易模式下,，個(gè)體工商戶(hù)將境外采購(gòu)商所需貨物送到貨運(yùn)代理公司指定倉(cāng)庫(kù),，后續(xù)報(bào)關(guān)、出口由貨運(yùn)代理公司等完成,，并由后者在市場(chǎng)采購(gòu)貿(mào)易聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)中維護(hù)相關(guān)進(jìn)出口業(yè)務(wù)基礎(chǔ)信息,。個(gè)體工商戶(hù)在開(kāi)展結(jié)匯套保時(shí)，可在市場(chǎng)采購(gòu)貿(mào)易聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)中提出申請(qǐng),，相關(guān)申請(qǐng)與貨運(yùn)代理公司維護(hù)的基礎(chǔ)信息匹配后方可辦理,。借助市場(chǎng)采購(gòu)貿(mào)易聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)，銀行逐筆核對(duì)個(gè)體工商戶(hù)套期保值業(yè)務(wù)實(shí)需背景,，有效控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。本文為錢(qián)江晚報(bào)原創(chuàng)作品，未經(jīng)許可,，禁止轉(zhuǎn)載,、復(fù)制、摘編,、改寫(xiě)及進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)傳播等一切作品版權(quán)使用行為,，否則本報(bào)將循司法途徑追究侵權(quán)人的法律責(zé)任。