匯率避險(xiǎn)是外貿(mào)企業(yè)當(dāng)前最為關(guān)心的話題之一,，也是助推浙江外貿(mào)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。近年來(lái)，國(guó)家外匯管理局浙江省分局多措并舉加大匯率避險(xiǎn)宣傳和指導(dǎo),，推動(dòng)我省企業(yè)匯率避險(xiǎn)意識(shí)和水平逐步提升,。中國(guó)銀行浙江省分行作為浙江省外匯及跨境人民幣展業(yè)自律機(jī)制牽頭行,，積極統(tǒng)籌協(xié)調(diào)全省銀行機(jī)構(gòu)加大風(fēng)險(xiǎn)中性理念宣傳,，做好匯率避險(xiǎn)服務(wù)工作,。為進(jìn)一步提升我省企業(yè)匯率避險(xiǎn)意識(shí)和水平,，現(xiàn)將國(guó)家外匯管理局近期制定的《企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理指引》予以連載,，供廣大企業(yè)參閱。難題一企業(yè)的傳統(tǒng)考核方式為逐筆考核,、單筆核算業(yè)務(wù)利潤(rùn),，在匯率套保業(yè)務(wù)考核方面，是否應(yīng)該將到期日即期匯率與遠(yuǎn)期鎖匯匯率對(duì)比,，來(lái)核算財(cái)務(wù)部門套保是虧還是賺,？案例1：A企業(yè)2019年注冊(cè)成立，是以日用品銷售為主的小型出口企業(yè),。一直以來(lái)企業(yè)收匯資金全部采用即期結(jié)匯,，未辦理外匯套保。2021年2月開(kāi)始,，受匯率風(fēng)險(xiǎn)中性理念宣傳影響,，企業(yè)簽約4筆共計(jì)32萬(wàn)美元遠(yuǎn)期結(jié)匯，分別為4月中旬以6.4781結(jié)匯5萬(wàn)美元,，5月中旬以6.4934結(jié)匯9萬(wàn)美元,，6月中旬以6.5071結(jié)匯10萬(wàn)美元，6月末以6.5139結(jié)匯8萬(wàn)美元,。但隨著人民幣匯率雙向波動(dòng),，4月中旬即期價(jià)格達(dá)到6.53左右，面對(duì)即將交割的6.4781的遠(yuǎn)期簽約價(jià)格,，企業(yè)財(cái)務(wù)人員對(duì)于鎖匯后反而提高財(cái)務(wù)成本表示了疑慮,。銀行分析認(rèn)為：財(cái)務(wù)人員面臨的壓力，往往是由于企業(yè)缺乏一整套匯率套保的決策和執(zhí)行機(jī)制,，需要對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人和財(cái)務(wù)人員,、業(yè)務(wù)人員等進(jìn)行全方位、多角度深入宣導(dǎo),，引導(dǎo)企業(yè)樹(shù)立保值而非增值的理念,，建立科學(xué)的考核評(píng)價(jià)機(jī)制。重點(diǎn)考核相關(guān)人員是否按照既定制度,、流程和套保策略操作,，而非將遠(yuǎn)期鎖匯匯率與到期日即期匯率做比較，以此來(lái)考評(píng)套保是虧還是賺。為此,，銀行向企業(yè)進(jìn)一步剖析了匯率“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念的內(nèi)涵,，引導(dǎo)企業(yè)擯棄了外匯衍生品既需要避險(xiǎn)又需要增值的雙重目標(biāo)，認(rèn)同“匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的目的是鎖定成本,，而不是博價(jià)格”,。難題二企業(yè)辦理外匯衍生品需要在期初根據(jù)產(chǎn)品類型和期限繳納相應(yīng)比例的履約保障或扣占授信，并在衍生品存續(xù)期間依市場(chǎng)情況適時(shí)追加以滿足最低履約保障或授信要求,。但在實(shí)務(wù)中,，一些小微企業(yè)或部分輕資產(chǎn)、高流量的外貿(mào)型企業(yè)難以獲得銀行的授信,，繳存保證金占用資金,、成本較高，從而制約企業(yè)開(kāi)展匯率避險(xiǎn),。案例2：B企業(yè)是一家中小型高新技術(shù)企業(yè),，屬單向出口型企業(yè)，主要從事低溫制冷設(shè)備研發(fā),、制造,、銷售與服務(wù)。近年來(lái),，國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,，企業(yè)利潤(rùn)空間受限，匯率波動(dòng)又進(jìn)一步增加了企業(yè)收入的不確定性,。但B企業(yè)發(fā)現(xiàn)在銀行辦理外匯衍生品業(yè)務(wù)需要繳納3-5%的保證金,，占用了企業(yè)本就不充裕的資金流，對(duì)企業(yè)造成了較大負(fù)擔(dān),。銀行分析認(rèn)為：雖然B企業(yè)規(guī)模不大,，但其母公司是該行的優(yōu)質(zhì)客戶，與該行有長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系,，綜合評(píng)估各項(xiàng)因素后，給予B企業(yè)外匯衍生品專項(xiàng)授信額度,，降低企業(yè)繳納保證金的壓力,。此外，其他銀行也采取了類似措施,。比如,，銀行A于2022年1月發(fā)文明確外匯代客衍生品小額免保證金專項(xiàng)授信相關(guān)事項(xiàng)，符合要求的中小微企業(yè)可以申請(qǐng)外匯代客衍生品小額免保證金專項(xiàng)授信額度,，單戶最高額度為500萬(wàn)元,。銀行B基于與外匯局相關(guān)系統(tǒng)直連，開(kāi)展外貿(mào)企業(yè)大數(shù)據(jù)分析與企業(yè)畫(huà)像，推出“出口數(shù)據(jù)貸”產(chǎn)品,，可為符合條件的中小微企業(yè)提供外匯衍生品授信擔(dān)保,，免除企業(yè)資金占用。案例3：C企業(yè)為主要提供標(biāo)識(shí)印制產(chǎn)品的小微企業(yè),。近年來(lái)企業(yè)開(kāi)始拓展海外市場(chǎng),，產(chǎn)品銷往東南亞、歐洲及南美等地區(qū),，年出口額50-100萬(wàn)美元,。為減少匯率變動(dòng)對(duì)出口利潤(rùn)的影響，2021年,，C企業(yè)陸續(xù)簽約了遠(yuǎn)期,、期權(quán)等衍生品業(yè)務(wù)進(jìn)行套期保值。由于無(wú)授信,，企業(yè)均采用繳納保證金的方式,，雖有效實(shí)現(xiàn)了匯率避險(xiǎn)，但也給企業(yè)帶來(lái)了一定的資金壓力,。企業(yè)向銀行咨詢,，是否有其他履約保障方式，既支持外匯衍生品交易,，也盡量降低交易成本,。銀行分析認(rèn)為：總行2020年推出的柜臺(tái)記賬式債券（簡(jiǎn)稱“債市寶”）質(zhì)押辦理衍生品業(yè)務(wù)模式，可適用于企業(yè)C,。即客戶在銀行柜臺(tái)購(gòu)買國(guó)債,、金融債和地方債等產(chǎn)品，并將其作為衍生品交易履約保障提交給銀行,。通過(guò)此種方式,，能夠?qū)⒖蛻袈募s保障收益率提升30-100BP，客戶獲得的債券收益高于保證金定期存款收益,，有效降低小微企業(yè)套保成本,。據(jù)了解，該分行自2021年初開(kāi)展“債市寶”質(zhì)押辦理衍生品業(yè)務(wù)以來(lái),，已在全省13個(gè)地市為數(shù)百家中小客戶通過(guò)“債市寶”成功辦理外匯衍生品交易,，受到客戶的好評(píng)。難題三實(shí)務(wù)中,，小微企業(yè)呈現(xiàn)貿(mào)易金額小,、筆數(shù)多、日期較為分散等特點(diǎn),，對(duì)于外匯衍生品的靈活性需求較高,。案例4：D企業(yè)是小型涉外生產(chǎn)企業(yè),，主要生產(chǎn)出口燃?xì)馊∨鳌⒖鞠?、家用電器等產(chǎn)品,，年均出口額約2000萬(wàn)美元，均以美元結(jié)算,。該企業(yè)單筆訂單金額較小,，訂單多，且由于不同產(chǎn)品生產(chǎn)周期不同,、進(jìn)口商付款時(shí)限不同等原因,，企業(yè)的收匯賬期較為分散，為1-6月不等,。該企業(yè)有一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn),，在核定內(nèi)部成本匯率的基礎(chǔ)上，對(duì)訂單進(jìn)行逐筆套保,。實(shí)踐中,，D企業(yè)發(fā)現(xiàn)，如果采用對(duì)單筆訂單分別簽約遠(yuǎn)期結(jié)匯的方式,，由于每筆遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格不同,，會(huì)計(jì)核算較為復(fù)雜，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理造成了較大壓力,。因此,，D企業(yè)向銀行咨詢，能否提供一個(gè)統(tǒng)一的遠(yuǎn)期結(jié)匯報(bào)價(jià),，以覆蓋未來(lái)一段時(shí)間不同期限的遠(yuǎn)期結(jié)匯交易,。銀行分析認(rèn)為：均價(jià)遠(yuǎn)期可以有效滿足D企業(yè)需求。銀行根據(jù)企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)（如6個(gè)月內(nèi)）的訂單情況,，按照對(duì)應(yīng)期限（如1個(gè)月,、2個(gè)月、3個(gè)月,、6個(gè)月）收匯金額,、遠(yuǎn)期結(jié)匯價(jià)格等計(jì)算出遠(yuǎn)期加權(quán)平均匯率，企業(yè)按照統(tǒng)一的加權(quán)平均匯率對(duì)多筆不同期限,、不同金額的收匯進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)匯產(chǎn)品簽約,。D企業(yè)采納了該方案，認(rèn)為均價(jià)遠(yuǎn)期產(chǎn)品很好滿足了其便捷核算的需求,。案例5：E企業(yè)結(jié)算方式以電匯為主，貨到后客戶付款,，受新冠疫情影響,，船期不確定,，企業(yè)部分訂單收匯日期具有較大不確定性，但遠(yuǎn)期結(jié)匯需要確定結(jié)匯日期,，如果因船期變動(dòng)導(dǎo)致原先確定的結(jié)匯日期不能結(jié)匯,，企業(yè)雖可通過(guò)展期或取消交易的方式應(yīng)對(duì)，但頻繁展期或取消交易對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)人員造成了較大壓力,。銀行分析認(rèn)為：擇期交易產(chǎn)品可以有效滿足E企業(yè)需求,。企業(yè)可選擇鎖定未來(lái)某個(gè)時(shí)間段內(nèi)的匯率，在交割時(shí)間段內(nèi)任意工作日,，均可按照鎖定匯率一次或多次交割,，從而保留一定的靈活性，無(wú)需頻繁展期或取消交易,。案例6：F公司是一家專業(yè)從事快速診斷試劑及配套儀器的研發(fā)制造及銷售的中小微企業(yè),，自全球疫情暴發(fā)以來(lái)，企業(yè)出口訂單增加,，但訂單單筆金額小且頻率較高,，通過(guò)柜臺(tái)辦理衍生品交易會(huì)耗費(fèi)企業(yè)不少人力和時(shí)間，且業(yè)務(wù)時(shí)效性難以保證,。銀行分析認(rèn)為：（1）通過(guò)網(wǎng)銀遠(yuǎn)期結(jié)售匯功能,，為企業(yè)提供“無(wú)紙化、全線上”匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù),，不僅提高衍生品交易業(yè)務(wù)的時(shí)效性,，同時(shí)也降低企業(yè)的“腳底成本”。（2）為了降低企業(yè)人工盯市的壓力,，建議企業(yè)利用網(wǎng)銀掛單功能,，通過(guò)設(shè)定目標(biāo)價(jià)位后系統(tǒng)觸及自動(dòng)成交的方式，為企業(yè)鎖定理想交易匯率,。難題四小微企業(yè)“產(chǎn)供存銷”等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)往往呈現(xiàn)碎片化,，地域分布主要集中在小城市及縣域網(wǎng)點(diǎn)，銷售多借助外綜服平臺(tái),、跨境電商等渠道進(jìn)行,，與銀行之間缺乏有效的業(yè)務(wù)聯(lián)系。案例7：聯(lián)合外貿(mào)綜合服務(wù)企業(yè)為下游工廠提供匯率風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)G公司為外貿(mào)綜合服務(wù)企業(yè),，根據(jù)客戶委托代辦出口,、報(bào)關(guān)、收匯,、結(jié)匯,，年代理出口額約1億美元，被代理客戶近百戶,。被代理客戶基本為制造工廠,，主要產(chǎn)品為建材,、電器等，普遍規(guī)模小,、人員少,，缺乏專業(yè)的財(cái)務(wù)及報(bào)關(guān)人員。G公司的業(yè)務(wù)模式為：工廠接到國(guó)外訂單后,，委托G公司代辦出口,、報(bào)關(guān)、收匯,、結(jié)匯,，G公司結(jié)匯后將收到的人民幣劃轉(zhuǎn)給工廠。從訂單確認(rèn)到實(shí)際收匯需要1-6個(gè)月賬期,，存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn),。最初，G公司認(rèn)為其主要從事代理出口業(yè)務(wù),，匯率風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體為工廠,，G公司自身沒(méi)有匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此對(duì)匯率套期保值持觀望態(tài)度,。但G公司逐漸意識(shí)到,，由于匯率波動(dòng)，工廠的利潤(rùn)被侵蝕,，甚至出現(xiàn)虧損,，導(dǎo)致工廠不敢對(duì)外接單或少接單，G公司代理出口業(yè)務(wù)面臨減少的壓力,。銀行分析認(rèn)為：G公司可通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)匯產(chǎn)品為工廠代辦套期保值,，但需要解決兩個(gè)問(wèn)題：（1）G公司需事先得到工廠授權(quán)，同意由G公司代辦出口收匯套保,；（2）為符合銀行風(fēng)險(xiǎn)管理要求,，G公司需征得工廠同意，在銀行辦理衍生品套保業(yè)務(wù)時(shí)繳納一定履約保障,。為切實(shí)解決下游工廠的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題,，銀行對(duì)下游工廠逐家宣傳，多數(shù)工廠了解到可以通過(guò)遠(yuǎn)期結(jié)匯確定出口結(jié)匯價(jià)格,，從而鎖定出口收益后,，均表示非常歡迎。因此,，他們同意由G公司代辦出口收匯套保業(yè)務(wù),，也同意通過(guò)G公司向銀行提交履約保障。最終，G公司的多家被代理工廠選擇了上述匯率避險(xiǎn)安排,，既有效保障了工廠出口業(yè)務(wù)和外貿(mào)綜合服務(wù)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)正常開(kāi)展,，還大大提升了G公司的外貿(mào)綜合服務(wù)質(zhì)量。該案例表明,，這些實(shí)際持有匯率敞口但又不具備開(kāi)展套期保值業(yè)務(wù)能力的下游工廠，也可以有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),。案例8：攜手供應(yīng)鏈平臺(tái)幫助下游小微企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)H企業(yè)為平臺(tái)型供應(yīng)鏈管理企業(yè),，主要業(yè)務(wù)模式是向下游經(jīng)銷商（境內(nèi)企業(yè)，大多數(shù)為小微企業(yè)）提供境外冷凍禽畜生肉,、海鮮產(chǎn)品的采購(gòu),、倉(cāng)儲(chǔ)等服務(wù)。以往,，H企業(yè)在進(jìn)口商品到貨前一至兩周向經(jīng)銷商收取款項(xiàng),，隨后即期購(gòu)匯，對(duì)外支付美元,，匯率風(fēng)險(xiǎn)由下游經(jīng)銷商自行承擔(dān),。H企業(yè)的挑戰(zhàn)：（1）下游經(jīng)銷商基本為小微企業(yè)，回款受銷售情況影響,，資金較緊張,；（2）由于人民幣匯率雙向波動(dòng)，下游經(jīng)銷商進(jìn)口成本難以預(yù)測(cè),，希望平臺(tái)企業(yè)能為其管理匯率風(fēng)險(xiǎn),；（3）為提升客戶服務(wù)水平，需要幫助下游經(jīng)銷商管理匯率風(fēng)險(xiǎn),。針對(duì)上述情況,，銀行設(shè)計(jì)了綜合服務(wù)方案：（1）平臺(tái)企業(yè)在銀行辦理進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)，由銀行墊付進(jìn)口貨款,；（2）平臺(tái)企業(yè)將多筆進(jìn)口押匯墊付款的還款日適當(dāng)歸總,，并統(tǒng)一為下游經(jīng)銷商辦理遠(yuǎn)期購(gòu)匯；（3）下游經(jīng)銷商在遠(yuǎn)端還款日向平臺(tái)企業(yè)支付人民幣貨款,，支付金額事先已確定,。通過(guò)上述業(yè)務(wù)安排，一方面,，下游經(jīng)銷商可以延遲支付貨款,，緩解了資金壓力；另一方面,，平臺(tái)企業(yè)通過(guò)遠(yuǎn)期購(gòu)匯幫助下游經(jīng)銷商鎖定了匯率風(fēng)險(xiǎn),。為推動(dòng)匯率套保的順利進(jìn)行，銀行綜合考慮平臺(tái)企業(yè)財(cái)務(wù)資質(zhì),、業(yè)務(wù)開(kāi)展情況等,，給予平臺(tái)企業(yè)匯率套保專項(xiàng)授信額度,，平臺(tái)企業(yè)無(wú)需向銀行支付保證金即可進(jìn)行匯率套保。2021年以來(lái),，銀行已為平臺(tái)企業(yè)合計(jì)辦理了69筆美元進(jìn)口押匯業(yè)務(wù)和9筆遠(yuǎn)期購(gòu)匯業(yè)務(wù),。案例9：協(xié)助某地區(qū)個(gè)體工商戶規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)某地區(qū)作為中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的窗口城市，被譽(yù)為“世界小商品之都”,，是全球最大的小商品市場(chǎng),，2020年進(jìn)出口總額超過(guò)3000億元人民幣。與其他市場(chǎng)相比,，該地獨(dú)特的小商品市場(chǎng)采購(gòu)交易模式和個(gè)體工商戶為主的經(jīng)營(yíng)主體具有顯著的區(qū)域特色,，但銀行為個(gè)體工商戶開(kāi)展匯率套保交易，面臨真實(shí)性審核的挑戰(zhàn),。銀行分析認(rèn)為：可借助聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)實(shí)現(xiàn)真實(shí)性審核,。在該地市場(chǎng)采購(gòu)貿(mào)易模式下，個(gè)體工商戶將境外采購(gòu)商所需貨物送到貨運(yùn)代理公司指定倉(cāng)庫(kù),，后續(xù)報(bào)關(guān),、出口由貨運(yùn)代理公司等完成，并由后者在市場(chǎng)采購(gòu)貿(mào)易聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)中維護(hù)相關(guān)進(jìn)出口業(yè)務(wù)基礎(chǔ)信息,。個(gè)體工商戶在開(kāi)展結(jié)匯套保時(shí),，可在市場(chǎng)采購(gòu)貿(mào)易聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)中提出申請(qǐng)，相關(guān)申請(qǐng)與貨運(yùn)代理公司維護(hù)的基礎(chǔ)信息匹配后方可辦理,。借助市場(chǎng)采購(gòu)貿(mào)易聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái),，銀行逐筆核對(duì)個(gè)體工商戶套期保值業(yè)務(wù)實(shí)需背景，有效控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。本文為錢江晚報(bào)原創(chuàng)作品,，未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載,、復(fù)制,、摘編、改寫及進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)傳播等一切作品版權(quán)使用行為,，否則本報(bào)將循司法途徑追究侵權(quán)人的法律責(zé)任,。