題：轉(zhuǎn)融通全面暫停對(duì)市場(chǎng)、量化影響如何,？
作者：華創(chuàng)證券金融行業(yè)首席分析師徐康
新華財(cái)經(jīng)北京7月10日電 證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中證金自7月11日起暫停轉(zhuǎn)融券，存量轉(zhuǎn)融券合約9月30日之前了結(jié)。交易所融券保證金率由80%提升至100%,，私募基金由100%提升至120%，7月22日實(shí)施,。
市場(chǎng)端方面,，一定程度上有利于提振市場(chǎng)信心。目前市場(chǎng)融券余額318億元,，轉(zhuǎn)融券余額296億元,。轉(zhuǎn)融券暫停并整體調(diào)高融券保證金率一定程度上有助于市場(chǎng)情緒提振。年初以來(lái),，市場(chǎng)融券余額已由692億元降至318億元,。
量化端方面，主要是股票多空策略受到較大影響,。暫停轉(zhuǎn)融通,，券源只剩券商自有券及場(chǎng)外券源，這兩類(lèi)券源規(guī)模都不大,，供需不均下融券成本或?qū)⑻嵘?；由于保證金率提高，資金利用效率降低,，多空策略綜合收益降低,。綜上,，多空策略規(guī)模或?qū)⑽s,，超額收益降低,。多空策略可能轉(zhuǎn)而變?yōu)槭袌?chǎng)中性策略。
多空策略萎縮對(duì)市場(chǎng)整體影響不大：（1）個(gè)股上,，影響有限,。多空策略收縮會(huì)產(chǎn)生部分個(gè)股上漲及部分個(gè)股下跌。但近期調(diào)研估算多空策略整體規(guī)模在500億元左右,，在給予足夠時(shí)間周期以及監(jiān)管并未直接叫停融券政策下,，總體不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生顯著沖擊；（2）交易量上影響有限,。受過(guò)往券源影響,，多空策略頻率不算高，且暫停融券可能會(huì)讓多空策略轉(zhuǎn)為市場(chǎng)中性策略,，資金大概率仍留在市場(chǎng),，不會(huì)產(chǎn)生過(guò)度市場(chǎng)沖擊。
編輯：胡晨曦
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