題：轉(zhuǎn)融通全面暫停對市場,、量化影響如何？
作者：華創(chuàng)證券金融行業(yè)首席分析師徐康
新華財經(jīng)北京7月10日電 證監(jiān)會批準中證金自7月11日起暫停轉(zhuǎn)融券,，存量轉(zhuǎn)融券合約9月30日之前了結(jié),。交易所融券保證金率由80%提升至100%，私募基金由100%提升至120%,，7月22日實施,。
市場端方面，一定程度上有利于提振市場信心,。目前市場融券余額318億元,，轉(zhuǎn)融券余額296億元。轉(zhuǎn)融券暫停并整體調(diào)高融券保證金率一定程度上有助于市場情緒提振,。年初以來,，市場融券余額已由692億元降至318億元。
量化端方面,，主要是股票多空策略受到較大影響,。暫停轉(zhuǎn)融通，券源只剩券商自有券及場外券源，這兩類券源規(guī)模都不大,，供需不均下融券成本或?qū)⑻嵘?；由于保證金率提高，資金利用效率降低,，多空策略綜合收益降低,。綜上，多空策略規(guī)?；?qū)⑽s,，超額收益降低。多空策略可能轉(zhuǎn)而變?yōu)槭袌鲋行圆呗浴?/p>
多空策略萎縮對市場整體影響不大：（1）個股上,，影響有限,。多空策略收縮會產(chǎn)生部分個股上漲及部分個股下跌。但近期調(diào)研估算多空策略整體規(guī)模在500億元左右,，在給予足夠時間周期以及監(jiān)管并未直接叫停融券政策下,，總體不會對市場產(chǎn)生顯著沖擊；（2）交易量上影響有限,。受過往券源影響,，多空策略頻率不算高，且暫停融券可能會讓多空策略轉(zhuǎn)為市場中性策略,，資金大概率仍留在市場,，不會產(chǎn)生過度市場沖擊。
編輯：胡晨曦
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