來源：吉時(shí)通信

AIGC高速發(fā)展,，算力相關(guān)需求持續(xù)爆發(fā)。當(dāng)前以chatgpt引領(lǐng)的通用AI發(fā)展,，帶動(dòng)全球算力需求的持續(xù)向上,，算力作為企業(yè)增長(zhǎng)的重要支持，在面向人工智能、物聯(lián)網(wǎng),、元宇宙等領(lǐng)域提出了更高的要求，海量數(shù)據(jù)爆發(fā)式增長(zhǎng),，數(shù)據(jù)資源泛在分布，每比特?cái)?shù)據(jù)應(yīng)用成本不斷下降,，對(duì)相應(yīng)服務(wù)器及存儲(chǔ)等底層基礎(chǔ)設(shè)施提出新要求,，“東數(shù)西算”工程啟動(dòng)驅(qū)動(dòng)算力網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，算力作為信息基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵,，正在持續(xù)迭代高速增長(zhǎng),。

電信服務(wù)器市場(chǎng)奪冠，算力第二曲線正在發(fā)力,。根據(jù)通信產(chǎn)業(yè)部統(tǒng)計(jì),，2022年，三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)布的服務(wù)器相關(guān)招標(biāo)，中興通訊以25.6%的份額位列第一,，浪潮以17.2%份額占據(jù)第二,，超聚變以15.6%份額排在第三，共涉及60萬臺(tái)各種類型的服務(wù)器,，包括存儲(chǔ)型服務(wù)器,、均衡型服務(wù)器、NFV管理/計(jì)算服務(wù)器,、公有云服務(wù)器,、X86服務(wù)器等，運(yùn)營(yíng)商正在加強(qiáng)其算力網(wǎng)絡(luò)底座的投資力度,，中興通訊作為運(yùn)營(yíng)商最重要合作伙伴之一,，在5G主設(shè)備領(lǐng)域外，算力領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了持續(xù)的突破,，幫助運(yùn)營(yíng)商構(gòu)建最可靠的算力網(wǎng)絡(luò),。

最新服務(wù)器新品發(fā)布，公司算力相關(guān)產(chǎn)品布局全面,。1月12日,，中興通訊服務(wù)器新品發(fā)布會(huì)正式推出基于intel至強(qiáng)可擴(kuò)展服務(wù)器的G5系列服務(wù)器新品，包括R5200 G5高密度服務(wù)器,、R5300 G5全場(chǎng)景通用服務(wù)器,、R5500 G5海量存儲(chǔ)服務(wù)器、R6500 G5異構(gòu)算力服務(wù)器和R8500 G5高性能服務(wù)器,。此外,，在公司官網(wǎng)上，公司服務(wù)器相關(guān)產(chǎn)品包括intel通用服務(wù)器,、AMD通用服務(wù)器,、intel GPU服務(wù)器、存儲(chǔ)等產(chǎn)品,，具備全面的產(chǎn)品布局,，在當(dāng)前AI浪潮下，公司算力相關(guān)業(yè)務(wù)有望持續(xù)發(fā)力創(chuàng)造價(jià)值,。

算力業(yè)務(wù)被嚴(yán)重低估,，重視5G算力龍頭在應(yīng)用創(chuàng)新周期的大機(jī)會(huì)。公司算力相關(guān)業(yè)務(wù)布局全面,，運(yùn)營(yíng)商服務(wù)器招標(biāo)份額第一優(yōu)勢(shì)較為明顯,，我們認(rèn)為市場(chǎng)低估了公司算力相關(guān)業(yè)務(wù)布局，公司作為國(guó)內(nèi)ICT龍頭,，在運(yùn)營(yíng)商力推云網(wǎng)融合,，打造算力網(wǎng)絡(luò)的大背景下，公司有望深度受益。在上一輪互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用創(chuàng)新周期,，公司得到市場(chǎng)的充分認(rèn)可,，我們認(rèn)為在本輪通用AI創(chuàng)新的大背景下，應(yīng)該高度重視低估值的ICT龍頭,。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司三大業(yè)務(wù)板塊將繼續(xù)積極發(fā)展,，公司在2022年電信服務(wù)器市場(chǎng)份額力壓浪潮奪冠，相關(guān)業(yè)務(wù)被嚴(yán)重低估,。我們預(yù)測(cè)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為87.9,、98.0、108.4億元,，對(duì)應(yīng)EPS為1.86,、2.07、2.29元,，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為14.6,、14.1、13.6倍,，維持“買入”評(píng)級(jí),。

風(fēng)險(xiǎn)提示：5G網(wǎng)絡(luò)設(shè)備價(jià)格下降；中美貿(mào)易摩擦加劇,。

本文節(jié)選自國(guó)盛證券研究所已于2023年2月22日發(fā)布的報(bào)告《國(guó)盛通信 | 中興通訊：被低估的5G算力龍頭》,，具體內(nèi)容請(qǐng)?jiān)斠娤嚓P(guān)報(bào)告。

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