風(fēng)口財經(jīng)記者 張亭旺8月13日,，中國人民銀行發(fā)布最新金融數(shù)據(jù),。截至7月末,，廣義貨幣（M2）余額303.31萬億元，同比增長6.3%,，比上月末高0.1個百分點；社會融資規(guī)模存量同比增長8.2%,，比上月末高0.1個百分點,；人民幣各項貸款余額同比增長8.7%，前7個月人民幣貸款增加13.53萬億元……“整體來看,，金融總量增速高于名義GDP增速,，總體保持合理增長?！笔茉L專家表示,，7月金融總量增長基本穩(wěn)定，月末增速與上月基本相當(dāng),，保持合理增長,，反映金融持續(xù)發(fā)力支持實體經(jīng)濟。直接融資加速發(fā)展廣義貨幣（M2）,、狹義貨幣（M1）變化持續(xù)引發(fā)市場關(guān)注,。根據(jù)央行披露數(shù)據(jù)，2024年7月末,，M2余額303.31萬億元,，同比增長6.3%，比上月末高0.1個百分點,；M1余額63.23萬億元,，同比下降6.6%。對于M2增速放緩,，中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬表示,，在“擠水分、防空轉(zhuǎn)”的監(jiān)管導(dǎo)向下，4月以來,，貨幣擴張節(jié)奏明顯放緩,，尤其是M1增速延續(xù)處于負值區(qū)間。一方面,，部分虛增的存貸款被擠掉后,，金融數(shù)據(jù)會出現(xiàn)一定回落。另一方面,，我國M1的主要構(gòu)成為單位活期存款,，在此輪調(diào)整中受影響較大?？紤]到前期企業(yè)活期存款中,，有相當(dāng)一部分通過“手工補息”獲取了相對高的收益，這些行為規(guī)范后,，企業(yè)活期存款出現(xiàn)下降,，有些還在逐步向理財轉(zhuǎn)化，這方面的影響會持續(xù)顯現(xiàn),，導(dǎo)致近幾個月M1持續(xù)回落,。業(yè)內(nèi)專家認為，2023年是疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段的第一年,，M2增速明顯回升,，導(dǎo)致基數(shù)較高。從剔除基數(shù)影響的兩年平均增速看,，2023年和2024年7月末M2平均增長8.5%,，保持了流動性合理充裕。社融方面,，7月末,，社會融資規(guī)模存量395.72萬億元，同比增長8.2%,，增速比上月高0.1個百分點,，同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)基本匹配,。值得注意的是,，從最新金融數(shù)據(jù)來看,，融資方式有新特點,。一方面，直接融資加速發(fā)展,。7月企業(yè)債券凈融資約1600億元,，同比多約310億元。此外,，7月中國政府債券凈融資約7000億元,，同比多約2900億元?！斑@有力支撐了社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長,。”招聯(lián)首席研究員,、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼表示,，我們也看到，近期專項債加快發(fā)行,，超長期特別國債發(fā)行和使用也在加速落地,。另一方面，7月新增貸款中票據(jù)增長較多,。溫彬分析稱,， 在有效融資需求不足時，銀行短期內(nèi)要加大實體經(jīng)濟支持力度,，而項目儲備不足,，通過加大票據(jù)直貼、轉(zhuǎn)貼力度,，將代表企業(yè)信用的未貼現(xiàn)票據(jù)轉(zhuǎn)化為代表銀行信用的表內(nèi)票據(jù)融資,，對企業(yè)也實實在在提供了資金支持。同時,，隨著票據(jù)利率下行,，中小企業(yè)通過票據(jù)融資的成本會相應(yīng)降低，也可以激發(fā)融資需求,。持續(xù)支持實體經(jīng)濟今年以來,，中國央行持續(xù)發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，圍繞做好金融“五篇大文章”持續(xù)發(fā)力,，支持重大戰(zhàn)略,、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的力度保持穩(wěn)固。由此,，金融支持重點領(lǐng)域力度穩(wěn)固,，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。從信貸結(jié)構(gòu)看，支持“五篇大文章”的金融服務(wù)持續(xù)提升,。7月末,，制造業(yè)中長期貸款、綠色貸款,、普惠小微貸款增速均明顯高于全部貸款增速,。事實上，信貸資源正在更多地流向國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),。具體而言,，7月末，制造業(yè)中長期貸款余額13.63萬億元,，同比增長16.9%,，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額同比增長15.5%,；“專精特新”企業(yè)貸款余額分別為4.17萬億元,，同比增長15%；普惠小微貸款余額為32.1萬億元,，同比增長17%,。以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。這是位于嘉興市南湖區(qū)嘉興科技城的浙江凱樂士科技集團股份有限公司的智能物流機器人裝配和檢測車間,。圖片來源：新華社董希淼表示,，今年以來，金融機構(gòu)積極盤活存量貸款,，提高資金使用效率,，將低效貸款回收后投放到新動能領(lǐng)域，存量貸款的結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化,。目前來看,，前期政策效果還在逐步顯現(xiàn)，將帶動有效需求復(fù)蘇回升,。隨著消費恢復(fù),，經(jīng)濟循環(huán)會更加順暢，預(yù)計也將創(chuàng)造出新的有效融資需求,。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,，在監(jiān)管層“淡化對數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注”的政策取向下，當(dāng)前的重點是通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策等政策工具強化對實體經(jīng)濟的精準(zhǔn)滴灌,，同時著力引導(dǎo)社會融資成本穩(wěn)中有降,，以此作為加大金融對實體經(jīng)濟支持力度的主要發(fā)力點。值得注意的是,，金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出新特點，也很大程度反映了新舊動能轉(zhuǎn)換的陣痛。業(yè)內(nèi)專家提醒,，隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級加快,，傳統(tǒng)上高度依賴于信貸資金的房地產(chǎn)、地方融資平臺等貸款“大塊頭”逐漸調(diào)整,，反映到信貸數(shù)據(jù)上是不增長甚至收縮,，科技創(chuàng)新、先進制造,、綠色發(fā)展等新動能領(lǐng)域貸款需求短期內(nèi)難以完全接續(xù),，補不上傳統(tǒng)領(lǐng)域貸款下降形成的“坑”，導(dǎo)致信貸增長出現(xiàn)波動,。房貸利率持續(xù)下行央行最新數(shù)據(jù)顯示,，7月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.65%,，與6月持平,，比去年同期低22個基點；新發(fā)放個人住房貸款利率為3.4%,，比6月低9個基點,，比去年同期低68個基點。記者了解到,，7月22日,，央行宣布將公開市場7天期逆回購操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標(biāo),；同日,，央行報出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10個基點，分別降至3.35%和3.85%,，有利于支持經(jīng)濟持續(xù)回升向好態(tài)勢,。董希淼表示，目前商業(yè)銀行面臨的凈息差收窄壓力依然較大,，人民銀行頂住內(nèi)外部壓力繼續(xù)降息,，年內(nèi)引導(dǎo)1年期和5年期以上貸款市場報價利率（LPR）分別累計下降10個和35個基點，實屬不易,，充分展現(xiàn)了我國貨幣政策“以我為主”的戰(zhàn)略定力,。房貸利率下行對減輕房貸借款人利息負擔(dān)及促進消費意義重大。今年以來,，5年期以上LPR累計下降了35個基點,，存量房貸借款人自下一次重定價日后，也將享受到LPR下降帶來的好處,，減輕利息負擔(dān),，增強消費能力,。按房貸本金100萬元、30年期,、等額本息估算,，每月可節(jié)省利息支出約200元，利息總額可節(jié)省超過7萬元,。西安大唐不夜城景區(qū)景色,。圖片來源：新華社此外，LPR下調(diào)帶動貸款利率進一步下行,。隨后,，主要商業(yè)銀行下調(diào)存款利率，自2022年9月以來已累計下調(diào)5次,。有專家認為,，存款利率仍有進一步下調(diào)的空間，且或?qū)⒂谀陜?nèi)再次落地,。東方金誠首席宏觀分析師王青曾表示,，綜合考慮未來一段的經(jīng)濟和物價走勢，我們判斷四季度政策利率（7天期逆回購利率）仍存在下調(diào)空間,，屆時將帶動兩個期限品種LPR報價跟進調(diào)整,。這樣來看，年底前后還有可能啟動新一輪存款利率下調(diào),。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則表示,，從信貸結(jié)構(gòu)看，國內(nèi)有效需求不足,，其中,，消費復(fù)蘇動能偏弱，房地產(chǎn)市場低迷,，加上海外需求前景不確定性,，國內(nèi)宏觀政策實施力度有望進一步加大，政策重心偏向于促消費和穩(wěn)投資,，同時,，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。預(yù)計年內(nèi)政府債券將加快發(fā)行和使用,，加快設(shè)備更新與消費品以舊換新政策措施落地,，因城施策用好用足穩(wěn)樓市政策組合拳。