風(fēng)口財(cái)經(jīng)記者 張亭旺8月13日,，中國(guó)人民銀行發(fā)布最新金融數(shù)據(jù),。截至7月末，廣義貨幣（M2）余額303.31萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)6.3%,，比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模存量同比增長(zhǎng)8.2%,，比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn),；人民幣各項(xiàng)貸款余額同比增長(zhǎng)8.7%,，前7個(gè)月人民幣貸款增加13.53萬(wàn)億元……“整體來看，金融總量增速高于名義GDP增速,，總體保持合理增長(zhǎng),。”受訪專家表示,，7月金融總量增長(zhǎng)基本穩(wěn)定,，月末增速與上月基本相當(dāng)，保持合理增長(zhǎng),，反映金融持續(xù)發(fā)力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),。直接融資加速發(fā)展廣義貨幣（M2）、狹義貨幣（M1）變化持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注,。根據(jù)央行披露數(shù)據(jù),，2024年7月末，M2余額303.31萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)6.3%,，比上月末高0.1個(gè)百分點(diǎn)；M1余額63.23萬(wàn)億元,，同比下降6.6%,。對(duì)于M2增速放緩，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,，在“擠水分,、防空轉(zhuǎn)”的監(jiān)管導(dǎo)向下，4月以來,，貨幣擴(kuò)張節(jié)奏明顯放緩,，尤其是M1增速延續(xù)處于負(fù)值區(qū)間。一方面,，部分虛增的存貸款被擠掉后,，金融數(shù)據(jù)會(huì)出現(xiàn)一定回落。另一方面,，我國(guó)M1的主要構(gòu)成為單位活期存款,，在此輪調(diào)整中受影響較大?？紤]到前期企業(yè)活期存款中,，有相當(dāng)一部分通過“手工補(bǔ)息”獲取了相對(duì)高的收益，這些行為規(guī)范后,，企業(yè)活期存款出現(xiàn)下降,，有些還在逐步向理財(cái)轉(zhuǎn)化,，這方面的影響會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)，導(dǎo)致近幾個(gè)月M1持續(xù)回落,。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，2023年是疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段的第一年,，M2增速明顯回升,，導(dǎo)致基數(shù)較高。從剔除基數(shù)影響的兩年平均增速看,，2023年和2024年7月末M2平均增長(zhǎng)8.5%,，保持了流動(dòng)性合理充裕。社融方面,，7月末,，社會(huì)融資規(guī)模存量395.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.2%,，增速比上月高0.1個(gè)百分點(diǎn),，同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)基本匹配。值得注意的是,，從最新金融數(shù)據(jù)來看,，融資方式有新特點(diǎn),。一方面，直接融資加速發(fā)展,。7月企業(yè)債券凈融資約1600億元,，同比多約310億元。此外,，7月中國(guó)政府債券凈融資約7000億元,，同比多約2900億元?！斑@有力支撐了社會(huì)融資規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng),。”招聯(lián)首席研究員,、復(fù)旦大學(xué)金融研究院兼職研究員董希淼表示,，我們也看到,，近期專項(xiàng)債加快發(fā)行，超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行和使用也在加速落地,。另一方面,，7月新增貸款中票據(jù)增長(zhǎng)較多。溫彬分析稱,， 在有效融資需求不足時(shí),，銀行短期內(nèi)要加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，而項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不足,，通過加大票據(jù)直貼,、轉(zhuǎn)貼力度，將代表企業(yè)信用的未貼現(xiàn)票據(jù)轉(zhuǎn)化為代表銀行信用的表內(nèi)票據(jù)融資,，對(duì)企業(yè)也實(shí)實(shí)在在提供了資金支持,。同時(shí)，隨著票據(jù)利率下行,，中小企業(yè)通過票據(jù)融資的成本會(huì)相應(yīng)降低,，也可以激發(fā)融資需求。持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)今年以來,，中國(guó)央行持續(xù)發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,，圍繞做好金融“五篇大文章”持續(xù)發(fā)力，支持重大戰(zhàn)略,、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的力度保持穩(wěn)固,。由此，金融支持重點(diǎn)領(lǐng)域力度穩(wěn)固,，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化,。從信貸結(jié)構(gòu)看，支持“五篇大文章”的金融服務(wù)持續(xù)提升,。7月末,，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款、綠色貸款,、普惠小微貸款增速均明顯高于全部貸款增速,。事實(shí)上，信貸資源正在更多地流向國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),。具體而言,，7月末，制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額13.63萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)16.9%,，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額同比增長(zhǎng)15.5%；“專精特新”企業(yè)貸款余額分別為4.17萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)15%,；普惠小微貸款余額為32.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17%,。以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速,。這是位于嘉興市南湖區(qū)嘉興科技城的浙江凱樂士科技集團(tuán)股份有限公司的智能物流機(jī)器人裝配和檢測(cè)車間。圖片來源：新華社董希淼表示,，今年以來,，金融機(jī)構(gòu)積極盤活存量貸款，提高資金使用效率,，將低效貸款回收后投放到新動(dòng)能領(lǐng)域，存量貸款的結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化,。目前來看,，前期政策效果還在逐步顯現(xiàn)，將帶動(dòng)有效需求復(fù)蘇回升,。隨著消費(fèi)恢復(fù),，經(jīng)濟(jì)循環(huán)會(huì)更加順暢，預(yù)計(jì)也將創(chuàng)造出新的有效融資需求,。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,，在監(jiān)管層“淡化對(duì)數(shù)量目標(biāo)的關(guān)注”的政策取向下，當(dāng)前的重點(diǎn)是通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策等政策工具強(qiáng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)滴灌,，同時(shí)著力引導(dǎo)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降,，以此作為加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的主要發(fā)力點(diǎn)。值得注意的是,，金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出新特點(diǎn),，也很大程度反映了新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的陣痛。業(yè)內(nèi)專家提醒,，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)加快,，傳統(tǒng)上高度依賴于信貸資金的房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)等貸款“大塊頭”逐漸調(diào)整,，反映到信貸數(shù)據(jù)上是不增長(zhǎng)甚至收縮,，科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造,、綠色發(fā)展等新動(dòng)能領(lǐng)域貸款需求短期內(nèi)難以完全接續(xù),，補(bǔ)不上傳統(tǒng)領(lǐng)域貸款下降形成的“坑”，導(dǎo)致信貸增長(zhǎng)出現(xiàn)波動(dòng),。房貸利率持續(xù)下行央行最新數(shù)據(jù)顯示,，7月，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.65%，與6月持平,，比去年同期低22個(gè)基點(diǎn),；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.4%，比6月低9個(gè)基點(diǎn),，比去年同期低68個(gè)基點(diǎn),。記者了解到，7月22日,，央行宣布將公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作調(diào)整為固定利率,、數(shù)量招標(biāo)；同日,，央行報(bào)出的1年期和5年期以上LPR均同步下降10個(gè)基點(diǎn),，分別降至3.35%和3.85%，有利于支持經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好態(tài)勢(shì),。董希淼表示,，目前商業(yè)銀行面臨的凈息差收窄壓力依然較大，人民銀行頂住內(nèi)外部壓力繼續(xù)降息,，年內(nèi)引導(dǎo)1年期和5年期以上貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）分別累計(jì)下降10個(gè)和35個(gè)基點(diǎn),，實(shí)屬不易，充分展現(xiàn)了我國(guó)貨幣政策“以我為主”的戰(zhàn)略定力,。房貸利率下行對(duì)減輕房貸借款人利息負(fù)擔(dān)及促進(jìn)消費(fèi)意義重大,。今年以來，5年期以上LPR累計(jì)下降了35個(gè)基點(diǎn),，存量房貸借款人自下一次重定價(jià)日后,，也將享受到LPR下降帶來的好處，減輕利息負(fù)擔(dān),，增強(qiáng)消費(fèi)能力,。按房貸本金100萬(wàn)元、30年期,、等額本息估算,，每月可節(jié)省利息支出約200元，利息總額可節(jié)省超過7萬(wàn)元,。西安大唐不夜城景區(qū)景色,。圖片來源：新華社此外，LPR下調(diào)帶動(dòng)貸款利率進(jìn)一步下行,。隨后,，主要商業(yè)銀行下調(diào)存款利率，自2022年9月以來已累計(jì)下調(diào)5次,。有專家認(rèn)為,，存款利率仍有進(jìn)一步下調(diào)的空間,，且或?qū)⒂谀陜?nèi)再次落地。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青曾表示,，綜合考慮未來一段的經(jīng)濟(jì)和物價(jià)走勢(shì),，我們判斷四季度政策利率（7天期逆回購(gòu)利率）仍存在下調(diào)空間，屆時(shí)將帶動(dòng)兩個(gè)期限品種LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)調(diào)整,。這樣來看,，年底前后還有可能啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華則表示,，從信貸結(jié)構(gòu)看,，國(guó)內(nèi)有效需求不足，其中,，消費(fèi)復(fù)蘇動(dòng)能偏弱,，房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷，加上海外需求前景不確定性,，國(guó)內(nèi)宏觀政策實(shí)施力度有望進(jìn)一步加大,，政策重心偏向于促消費(fèi)和穩(wěn)投資，同時(shí),，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)年內(nèi)政府債券將加快發(fā)行和使用,，加快設(shè)備更新與消費(fèi)品以舊換新政策措施落地,，因城施策用好用足穩(wěn)樓市政策組合拳。