8月13日,，中國人民銀行發(fā)布最新金融數據。數據顯示,，7月末,，社會融資規(guī)模存量為395.72萬億元,，同比增長8.2%。專家表示,，從數據情況看,，社融規(guī)模平穩(wěn)增長。隨著經濟逐步恢復良性循環(huán),，有效融資需求料回升,。經濟政策著力點將更多轉向惠民生、促消費,，以提振消費為重點擴大內需,，隨著消費恢復，經濟循環(huán)會更加順暢,，也將創(chuàng)造出新的有效融資需求,。票據融資增長較多數據顯示,，7月末，人民幣各項貸款余額251.11萬億元,，同比增長8.7%,。前七個月，人民幣貸款增加13.53萬億元,。分部門看,，住戶貸款增加1.25萬億元，其中,，短期貸款增加608億元,，中長期貸款增加1.19萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加11.13萬億元,，其中,，短期貸款增加2.56萬億元，中長期貸款增加8.21萬億元,，票據融資增加2146億元,；非銀行業(yè)金融機構貸款增加5946億元。在7月新增貸款中,，票據融資增長較多,。對此，業(yè)內人士表示,，表內票據是貸款的組成部分,，是實體經濟尤其是中小企業(yè)的重要融資渠道。在滿足真實交易關系和債權債務關系要求下,，票據期限短,、便利性高、流動性好,，中小企業(yè)利用票據從銀行進行貼現,，與從銀行貸款獲得資金是一樣的。特別是在有效融資需求不足時,，銀行短期內要加大對實體經濟的支持力度,，在項目儲備不足時，通過加大票據直貼,、轉貼力度,，將代表企業(yè)信用的未貼現票據轉化為代表銀行信用的表內票據融資，實實在在地為企業(yè)提供了資金支持,?！半S著票據利率下行，中小企業(yè)通過票據融資的成本也會相應降低,，也可激發(fā)這些企業(yè)的融資需求,?！鄙鲜鋈耸糠Q。與此同時,，信貸資源更多流向國民經濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié),。中國證券報記者了解到，7月末,，制造業(yè)中長期貸款余額13.63萬億元,，同比增長16.9%，其中,，高技術制造業(yè)中長期貸款余額同比增長15.5%,；“專精特新”企業(yè)貸款余額分別為4.17萬億元，同比增長15.0%,；普惠小微貸款余額為32.1萬億元,，同比增長17%。以上貸款增速均高于同期各項貸款增速,。此外,，貸款利率保持在歷史低位水平。數據顯示,，7月新發(fā)放企業(yè)貸款加權平均利率為3.65%,，與上月持平，比上年同期低22個基點,；新發(fā)放個人住房貸款利率為3.4%，比上月低9個基點,，比上年同期低68個基點,，均處于歷史低位。企業(yè)債券融資渠道通暢M2方面,，數據顯示,，7月末，廣義貨幣（M2）余額303.31萬億元,，同比增長6.3%,，比上月末高0.1個百分點。狹義貨幣（M1）余額63.23萬億元,，同比下降6.6%,。“從短期看,，金融數據‘擠水分’對總量指標仍會產生影響,。”專家表示,，M2,、M1等貨幣供應量指標同比增速今年以來有所放緩,，在相當程度上受此因素影響，部分虛增的存貸款被擠掉后,，金融數據會出現一定回落,。尤其是考慮到在前期企業(yè)活期存款中，有一部分通過手工補息獲取相對高的收益,，在規(guī)范了這些行為后,，企業(yè)活期存款出現下降，有些還在逐步向理財轉化,。這方面的影響會持續(xù)顯現,，導致近幾個月M1同比增速持續(xù)回落。社融方面,，數據顯示,，7月末，社會融資規(guī)模存量395.72萬億元,，同比增長8.2%,，增速比上月高0.1個百分點，同經濟增長和價格水平預期目標基本匹配,。1月至7月,，社會融資規(guī)模增量為18.87萬億元。具體而言,，在7月社會融資規(guī)模增量中,，7月企業(yè)債券凈融資約1600億元，同比多約310億元,。專家認為,，在防范化解地方債務、城投債務融資規(guī)模整體收縮的背景下,，能實現這個結果其實很不容易,，說明一些企業(yè)通過發(fā)債替代了貸款。近年來,，我國直接融資市場快速發(fā)展,，企業(yè)債券融資渠道更為通暢，也更好與經濟向輕型化轉型相適配,。此外,，專家表示，7月我國政府債券凈融資約7000億元,，同比多約2900億元,，有力支撐社會融資規(guī)模平穩(wěn)增長。近期，專項債加快發(fā)行,，超長期特別國債發(fā)行和使用也在加速落地,。“擠水分”促進金融總量數據更真更實,。業(yè)內專家表示,，過去一段時期，企業(yè)債務增長中有一部分資金存在空轉,，企業(yè)貸款后直接轉化為存款,，并沒有拉動投資及作用于實體經濟。在金融管理部門對這些行為規(guī)范后,，存款收益和預期投資回報率的比價關系發(fā)生變化,，套利空間消失，部分企業(yè)資金騰挪出來擴大投資,、增加研發(fā)投入等,，更有利于金融支持實體經濟高質量發(fā)展。例如,，某制藥企業(yè)反映,，在規(guī)范手工補息后，該企業(yè)將存在某大行2億元存款提取出來用于新建生產車間,、購買相關設備以擴大再生產,。支持實體經濟質效提升專家表示，隨著我國經濟從高速增長轉向高質量發(fā)展,，貨幣信貸從外延式擴張轉向內涵式發(fā)展,，評價金融支持實體經濟質效需要具備多元視角。從社會融資規(guī)?？?，7月末社會融資規(guī)模存量同比增長8.2%，仍然高于名義經濟增速,；從利率下降的成效看,，7月人民銀行下調7天期逆回購操作利率,，1年期,、5年期以上貸款市場報價利率（LPR）均下降0.1個百分點，新發(fā)放企業(yè)貸款利率穩(wěn)中有降,；從信貸結構看,，支持“五篇大文章”的金融服務力度持續(xù)提升，7月末,，制造業(yè)中長期貸款,、綠色貸款、普惠小微貸款增速均明顯高于全部貸款增速,?！敖鹑跀祿男绿攸c,，很大程度反映了新舊動能轉換的陣痛?！鄙鲜鋈耸勘硎?，隨著我國經濟結構轉型升級加快，傳統(tǒng)上高度依賴于信貸資金的房地產,、地方融資平臺等貸款“大塊頭”逐漸調整,，反映到信貸數據上是不增長甚至收縮，科技創(chuàng)新,、先進制造,、綠色發(fā)展等新動能領域貸款需求短期內難以完全接續(xù)，補不上傳統(tǒng)領域貸款下降形成的“坑”,，導致信貸增長出現波動,。來源：中國證券報