來源：浩海投研

作者/星空下的鹵煮

編輯/菠菜的星空

排版/星空下的蛋黃酥

2024年是人工智能（AI）熱度陡升的一年，諾貝爾獎不但把物理獎給了AI,，連化學獎也一道頒給了利用AI技術做蛋白質結構研究的三位科學家,。這既是對AI現(xiàn)有成果的獎勵，也是對這一領域巨大潛力的肯定,。

過去這一年其實也是國內AI制藥行業(yè)加速演進的一年,，不但信立泰（002294）、皓元醫(yī)藥（688131）等藥企紛紛入局,，正宗概念股晶泰科技（02228）也頭頂“AI制藥第一股”光環(huán)順利登陸港交所,，也是首家以18C規(guī)則實現(xiàn)上市的H股公司。而另一家明星企業(yè)英矽智能在本年初剛剛宣布獲得了超過1億美元的E輪融資,。接連的好消息下,，這個尚顯稚嫩的賽道似乎一片欣欣向榮。

但其實在醫(yī)藥融資寒冬之下,，大量AI制藥初創(chuàng)企業(yè)其實面臨融資困難的窘境,。可謂頭部公司是熱的像火焰,，余下的都浸在刺骨的海水里,。

一、AI解決研發(fā)痛點

眾所周知,，藥物從研發(fā)到上市是一個周期很長,，耗資甚巨的行為。光是藥物發(fā)現(xiàn)環(huán)節(jié)動輒就要耗時7年左右,，同時需要6到8億美元的投入,。而在研發(fā)過程中，其實包含著很多可以引入AI輔助的環(huán)節(jié),。

比如在藥物發(fā)現(xiàn)階段,，AI可以非常高效地進行虛擬篩選，大大提高篩選效率,。有研究人員表示,，AI模型可以在幾天之內完成對數(shù)十億種化合物的虛擬篩選，這速度對于傳統(tǒng)手段來說簡直難以想象,。

此外,，基于AI的小分子生成模型已經證實在創(chuàng)造復雜分子結構等方面也有巨大優(yōu)勢,。生成式AI可以針對指定靶點來重新設計蛋白質或者小分子化合物,，這給日后精準診療的發(fā)展提供了基礎,。尤其是蛋白質設計領域，不少AI制藥公司都趴在這個賽道上,，先驅者Nabla Bio公司已經和阿斯利康等巨頭藥企達成合作,。

當然，AI還可以通過篩選最佳應答的受試者以提高臨床試驗效率等手段介入到藥物研發(fā)流程的方方面面,，筆者在此不再贅述,。總之,，人工智能的引入對生物醫(yī)藥產業(yè)來講不吝于一場革命,。

藥物研發(fā)的成本和周期

正是基于這些優(yōu)勢，AI在藥物研發(fā)領域的實際應用近年來出現(xiàn)了爆發(fā)式的增長,，在2010年-2021年期間,，全球AI驅動的藥物研發(fā)項目從6個激增到158個。而且AI藥物發(fā)現(xiàn)質量很高,，波士頓咨詢的數(shù)據(jù)顯示,，AI能把藥物發(fā)現(xiàn)的整體成功率從5-10%推高到9-18%。截至2023年底,，全球AI制藥公司已有近九百家之多,。

二、中國公司身影頻現(xiàn)

中國也是AI制藥的熱土,。

受益于前幾年醫(yī)藥創(chuàng)投基金的活躍,，不但很多大藥企投身其中,，一大批初創(chuàng)企業(yè)也雨后春筍般的涌現(xiàn)出來。截至目前,，國內較為“純正”的AI制藥相關企業(yè)有100家左右,。2024年底，衛(wèi)健委等三門還印發(fā)了《衛(wèi)生健康行業(yè)人工智能應用場景參考指引》,，進一步明確了AI在制藥等醫(yī)療健康領域的具體應用場景,。

2016-2021年中國AI制藥初創(chuàng)企業(yè)融資金額 來源：頭豹研究院

具體到上市公司來說,，其實不少咱們耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)已經有所布局,。

比如一哥恒瑞醫(yī)藥（600276）2021年引進了AI藥物設計軟件Makya?，還搭建了被稱為“恒瑞-靈樞”的研發(fā)平臺,，可以支持靶點發(fā)現(xiàn)等研發(fā)場景,。信立泰去年宣稱已經建立了AIDD團隊和研發(fā)平臺，并已交付了4個先導化合物,。皓元醫(yī)藥在今年初投資者調研活動中,，表示和德睿智藥、英矽智能等AI制藥企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作關系,。當然,，華東醫(yī)藥（000963）等公司也紛紛表示搭建起了人工智能輔助研發(fā)平臺。

可以看出,，很多中國藥企都不愿意錯過AI這場盛宴,，但對現(xiàn)階段的AI又信任/投入有限。大家異口同聲地表示布局了投入了搭建了,，但似乎還應用不多,，畢竟國內藥企手里的管線都已經不少了。

相對于這些已經上市的規(guī)模藥企而言,，血統(tǒng)純正的AI制藥初創(chuàng)企業(yè)往往是通過對外授權管線來實現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn),。

比如英矽智能在2023年9月把USP1抑制劑ISM3091的全球權益授予Exelixis，獲得了對方0.8億美元的預付款,；今年1月又披露與美納里尼達成了總額5.5億美元的授權許可,。國內藥企也在和AI初創(chuàng)企業(yè)合作，像健康元（600380）2023年拿下了費米子科技旗下鎮(zhèn)痛新藥FZ008-145的獨家權益,，百濟神州（688235）引進了Ensem Therapeutics的差異化CDK2抑制劑ETX-197,。根據(jù)研究機構的統(tǒng)計，中國AI制藥企業(yè)2024年直接參與的管線交易多達5起,。

國內AI+新藥企業(yè)商業(yè)模式統(tǒng)計情況 來源：智藥局、蛋殼研究院

三,、數(shù)據(jù)孤島亟需打破

就在這些頭部公司業(yè)務有序鋪開的同時,，其實更多的AI制藥初創(chuàng)企業(yè)掙扎在生死邊緣,。根據(jù)業(yè)內統(tǒng)計，除了個別公司走到C輪往后之外,，國內絕大多數(shù)AI制藥企業(yè)仍然處在A輪甚至天使輪,、種子輪。在2022年以來生物制藥領域投融資金額明顯收縮的背景下,，能順利獲得下一輪融資的公司恐怕并不多,。

這和這個細分賽道的痛點有關，比如數(shù)據(jù),。醫(yī)藥領域的數(shù)據(jù)是高度保密的，尤其是研發(fā)階段的數(shù)據(jù)不可能大量公開,，所以相較于通用的AI模型而言,，制藥領域可利用的數(shù)據(jù)非常有限，而且數(shù)據(jù)質量也不甚理想,，往往存在缺失和誤差等情況,。但AI模型如果想實現(xiàn)更多的功能，那就必須通過“投喂”大量數(shù)據(jù)去做訓練和迭代,。

可以說,，特殊的行業(yè)背景直接制約了AI制藥的發(fā)展。其實現(xiàn)有業(yè)務上對此也有所反映,，目前國內AI驅動的管線往往集中在成熟靶點,，這些靶點更可能有數(shù)據(jù)支持。而對于鮮有涉足的靶點,，現(xiàn)階段AI能做的還相對有限,。

在人工智能風起云涌之際，AI對于生物醫(yī)藥而言早已邁過了萌芽期,，成長為驅動藥物研發(fā)每個核心環(huán)節(jié)的新動能,。但在這個門檻極高的產業(yè)中，對AI的要求也會相應地提高,。所以筆者認為,，在這個融資熱潮已過的環(huán)境中，只有真正建立領先優(yōu)勢的頭部企業(yè)才能存活下來,。而且純正的AI制藥公司受到融資環(huán)境倒逼,，恐怕比應用AI的傳統(tǒng)藥企更能實現(xiàn)跨越式的裂變。

注：本文不構成任何投資建議,。股市有風險,，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害,。