本報記者 顧夢軒 夏欣 廣州、北京報道

伴隨ChatGPT在多場景的廣泛深入地應用,，AI大模型熱度與日俱增,，AI進入快速蓬勃發(fā)展的歷史時期。Wind數(shù)據顯示,，截至6月7日,，人工智能指數(shù)今年以來已經上漲54.35%。

華富基金認為,，從股債收益差等大類資產的性價比指標來看,，目前股市對居民消費能力下降、財政刺激乏力等宏觀風險的悲觀預期的定價已較為充分,，權益市場性價比較高,，在重量級政策刺激來臨之前，股市大概率在當前位置震蕩磨底,，而與總量經濟相關性相對弱,，且盈利預期向上的人工智能行業(yè),，有望成為率先走出趨勢的行業(yè)。

華富基金指出,，在總量經濟短期內難以向好的背景下,，順周期行業(yè)短期難有持續(xù)表現(xiàn),，而科技行業(yè)中,，人工智能是較為稀缺的盈利趨勢向上,、市場認可度較高的主線行業(yè)之一。人工智能產業(yè)當前商業(yè)化趨勢向好,，政策支持不斷加碼,，產業(yè)趨勢持續(xù)向好發(fā)展。國內大模型C端應用也開始有落地跡象,，因此從長期來看,，人工智能公司的盈利空間將進一步打開。人工智能行業(yè)將大概率成為未來1～2年內資本市場長期關注的主線之一,。

時代的偉大變革

全面智能是生產效率提升的終極目標,。ChatGPT的出現(xiàn)，讓人們看到了通用智能誕生的可能,，這一技術的重大歷史意義,，不亞于互聯(lián)網和個人電腦的誕生。

2023年3月中旬,，自GPT3.5發(fā)布后,，AI概念逐漸成為市場追捧的話題，而GPT4.0的趨于成熟更意味著AI領域的巨大進步,。毫無疑問,，AI領域已經來到了時代的風口。

今年以來,，A股市場震蕩為主,，市場增量資金有限，風險偏好較低,，市場對經濟復蘇的內生動能始終有所擔憂,，在此期間，AI技術的革新為A股市場帶來了一抹亮色,，人工智能成為A股市場上半年最重要的主線,。

浦銀安盛全球智能科技（QDII）基金經理石萍表示，人工智能技術將賦能各個行業(yè),，并逐漸改變我們的世界,。首先，人工智能可以將人類從各種重復性任務中解放出來,，AI可以通過學習并根據程序員設定的要求不斷重復一項工作,，從而解放相應的人力；其次,，人工智能可以邊際上提高人類的生活質量和體驗,，例如聊天機器人,、智能汽車和物聯(lián)網設備都為我們的生活帶來了更便利的體驗,；最后,，人工智能還可以幫助人類突破自己的物理極限，比如證券市場的投資研究人員需要搜索來自世界各地不同公司的海量信息并加以分析,，單純依靠人力很難實現(xiàn),，但在AI技術的幫助下就會變得不再困難。

華富基金指出,，AI提升了多個領域的生產效率,，也將革新越來越多的行業(yè)生態(tài)，安防監(jiān)控,、人臉,、語音識別、輔助自動駕駛，是過去幾年分析型AI技術成熟后,，對我們出行方式的改變,。而ChatGPT的出現(xiàn)和生成式AI技術的逐漸成熟，將會改變搜索,、辦公,、軟件開發(fā)、新媒體傳播等多行業(yè)的業(yè)態(tài),?！昂暧^層面，AI的出現(xiàn),，也會改變各國勞動力資源稟賦的相對優(yōu)勢，全球分工鏈也會在AI技術不斷迭代下,，產生重大改變,。”華富基金有關人士表示,。

在不同的領域,，人工智能帶來的變化非常顯著。格上財富金樟投資研究員畢夢姌分析,，在制造業(yè)領域,，人工智能技術已經開始改變傳統(tǒng)的生產方式?？梢岳弥悄芑?、自動化的生產線及系統(tǒng)進行精確的控制，降低成本,，使生產更加高效,。在醫(yī)療健康領域，人工智能可以協(xié)助診斷,，提高準確率,；制定個性化的治療方案，提高療效,，分析大量的數(shù)據,，加速新藥研發(fā)和臨床試驗的進程。在金融領域,，人工智能將幫助投資者進行智能投顧,、風險控制、反欺詐等技術的應用,。在教育領域,，人工智能可以為教育者提供個性化的教學方案，打破地域、時間限制,，實現(xiàn)更好的資源共享,。另外，人工智能在農業(yè)領域,、零售和電商行業(yè),、能源與環(huán)保領域等多領域有著重要的作用。

利好多行業(yè)板塊

人工智能技術和商用化的推進,，使得A股資本市場的行業(yè)相對優(yōu)勢發(fā)生了較大變化,。此前多年不溫不火的TMT行業(yè)打破過去幾年新能源、醫(yī)藥等行業(yè)的強勢,，成為領漲市場的板塊,。其中，電子,、通信和計算機行業(yè)是構成人工智能底層算法,、算力、數(shù)據技術架構的重要行業(yè),，而傳媒是直接受益于此次語言大模型技術拓展的應用方向,。“在資本市場認識到人工智能在C端商用化的巨大潛力,，以及預期在1～2年內行業(yè)需求會體現(xiàn)在相關公司盈利后,，相關行業(yè)均得到了資本市場認可?！比A富基金有關人士說,。

“在當前時點，有兩大公司將率先受益,?！比A富基金有關人士表示，第一類是提供基礎技術支持的算力,、數(shù)據,、算法公司。當前chatGPT需要訓練的模型神經元數(shù)量達到千億級,，對算力要求較高,，底層算力和數(shù)據存儲造價在1000億美元左右。隨著海外大模型的商業(yè)化以及國內各家跟進的數(shù)十款相似模型上線,，未來模型的迭代帶來的重新訓練以及上線運營將持續(xù)并且大幅度加大算力的需求,。具體來看，國內算力相關子行業(yè)包括光模塊,、服務器,、ASIC計算芯片等。

第二類則是最直接受益于文本大模型的應用方向，包括搜索,、辦公,、游戲、新媒體等,。ChatGPT的出現(xiàn),，對上述行業(yè)均有最直接的重塑行業(yè)生態(tài)和產業(yè)格局的作用，當前海外搜索,、辦公,、新媒體等行業(yè)因為ChatGPT的出現(xiàn)，產生了用戶付費價值提升和市場份額提升的效應,。國內相關趨勢也在逐漸顯現(xiàn),。

畢夢姌認為，AI將利好多個行業(yè)板塊,。首先利好核心技術板塊,，如AI芯片、IC,、計算機視覺、機器學習,、自然語言處理,、機器人技術、生物識別技術,、人臉識別技術,、語音識別、大數(shù)據處理等,。其次利好智能終端板塊,，如VR/AR、人工智能服務平臺,、家居智能終端,、3G/4G智能終端、金融智能終端,、移動智能終端,、智能終端軟件、智能硬件,、軟件開發(fā)平臺,、應用系統(tǒng)等。往后看,，還會利好智慧教育板塊,、智慧城市及物聯(lián)網板塊、智慧醫(yī)療板塊、智能制造板塊,、智能汽車板塊,、智慧生活板塊等。

財通基金總經理助理,、權益投資總監(jiān)金梓才指出,，從AI大模型演進的方向看，我們認為它將結合各行業(yè)特征,，衍生出許多應用,，包括搜索、辦公,、設計,、金融等?！癆I技術將使生產工具變得更加便捷高效,，用戶付費的意愿將會提升，用戶的數(shù)量也將增加,，從而實現(xiàn)基本面的兌現(xiàn),。”金梓才說,。

金梓才認為,，AI的多模態(tài)生成能力，即根據輸入的提示詞生成圖片或視頻,，將在文學創(chuàng)作,、動畫制造、影視制作上得以應用,。過去,，因產能不足而難以快速開發(fā)的IP形象或IP動畫，伴隨AI技術的進步,，開發(fā)周期或將從原來的半年甚至更久縮短到幾天,。AI的作用在于降本增效，通過與辦公軟件等生產效率工具相結合,，能夠實現(xiàn)智能化的效果,。“當前的AI科技浪潮率先在美國掀起,，美股中許多半導體公司出現(xiàn)了較好的漲幅,，一些教育應用公司、電商公司也出現(xiàn)了上漲,，正是因為它們在AI大模型改善人機交互方面有所成效,?！苯痂鞑耪f。

算力需求提升

立足中長期維度,，華商基金研究員金曦表示,，相信未來隨著AI的普及應用，算力的需求將持續(xù)提升,。

金曦舉例,，根據Similarweb數(shù)據，ChatGPT官網在穩(wěn)定狀態(tài)下每日訪客數(shù)量高達2500萬人次,。假設每日每個用戶提問約10個問題,、每個問題平均30字，對應每天需要30382片A100 GPU同時計算,，才可滿足當前ChatGPT的訪問量,。

同時，在AI的技術變革浪潮之下,，數(shù)據要素和國產化也將成為人工智能產業(yè)發(fā)展的重要方向,。金曦表示，展望未來,，數(shù)據要素與AI的結合有望更好地發(fā)揮生產力和創(chuàng)造價值,。

2022年12月，財政部發(fā)布《企業(yè)數(shù)據資源相關會計處理暫行規(guī)定（征求意見稿）》,，提出數(shù)據資源將根據內部使用或對外交易兩種用途,，分別計入無形資產或存貨，數(shù)據資產價值均以成本進行初始計量,；2023年1月，工業(yè)和信息化部等十六部門發(fā)布《關于促進數(shù)據安全產業(yè)發(fā)展的指導意見》,，提出到2025年,，數(shù)據安全產業(yè)規(guī)模超過1500億元、年復合增長率超過30%等目標,。隨著政策的進一步明晰和先行試點的摸索,，將逐步探索出適合國情的數(shù)據要素流通之路。

金曦指出,，國產化層面,，“國家安全”長期趨勢不變。2023年4月,，國資委召開國資央企信息化工作推進會議,，強調要積極順應信息化發(fā)展趨勢，全面推進國資央企云體系和大數(shù)據體系建設,，持續(xù)健全完善信息化工作保障機制,，加快推進國資央企高質量發(fā)展,。

當投資者面對奔涌而來的產業(yè)變革，如何處之泰然而不錯失良機已經尤為重要,。

石萍認為,，從國內市場來看，游戲等受益于AI技術進步的行業(yè)雖然已經經歷了一輪上漲,，但相比2019年云游戲最火熱的階段,，估值或仍有一定的上漲空間；從海外市場的角度來說,，美股科技龍頭公司的確定性較高,，AI算力股的海外巨頭業(yè)績已經在逐步兌現(xiàn)，晶圓代工廠的相關產能供不應求,。應用端方面,，包括海外辦公軟件、語言平臺也有實際落地,。相關板塊或可值得投資者關注,。

畢夢姌指出，在國內外科技大廠的引領下,，AI商業(yè)化進程正在加速推進中,，國內外公司、科研院所在AI模型算法,、應用場景,、產品形態(tài)等層面持續(xù)迭代。目前國內AI商業(yè)化仍處于初級階段,。美國更善于從0到1,，促成跨時代的突破；但中國企業(yè)很擅長做“微創(chuàng)新”,，而且成本更低,、更容易得到大規(guī)模的推廣，進而實現(xiàn)從1到10的積累,。雖然分工不同,，但都蘊含著廣闊的前景?！安贿^需要注意,，AI線本身有一定的預期炒作因素存在，故而在基本面之外的大漲大跌的概率較高,?？傮w來說，在接下來的市場中,，AI的機會還是值得期待,?！碑厜魥樚嵝选?/p>

（編輯：夏欣 校對：顏京寧）