本報(bào)記者 顧夢(mèng)軒 夏欣 廣州、北京報(bào)道

伴隨ChatGPT在多場(chǎng)景的廣泛深入地應(yīng)用,，AI大模型熱度與日俱增,，AI進(jìn)入快速蓬勃發(fā)展的歷史時(shí)期。Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至6月7日,，人工智能指數(shù)今年以來(lái)已經(jīng)上漲54.35%。

華富基金認(rèn)為,，從股債收益差等大類資產(chǎn)的性價(jià)比指標(biāo)來(lái)看,，目前股市對(duì)居民消費(fèi)能力下降、財(cái)政刺激乏力等宏觀風(fēng)險(xiǎn)的悲觀預(yù)期的定價(jià)已較為充分,，權(quán)益市場(chǎng)性價(jià)比較高，在重量級(jí)政策刺激來(lái)臨之前,，股市大概率在當(dāng)前位置震蕩磨底,，而與總量經(jīng)濟(jì)相關(guān)性相對(duì)弱，且盈利預(yù)期向上的人工智能行業(yè)，有望成為率先走出趨勢(shì)的行業(yè),。

華富基金指出,，在總量經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以向好的背景下，順周期行業(yè)短期難有持續(xù)表現(xiàn),，而科技行業(yè)中,，人工智能是較為稀缺的盈利趨勢(shì)向上、市場(chǎng)認(rèn)可度較高的主線行業(yè)之一,。人工智能產(chǎn)業(yè)當(dāng)前商業(yè)化趨勢(shì)向好,，政策支持不斷加碼,，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)持續(xù)向好發(fā)展。國(guó)內(nèi)大模型C端應(yīng)用也開(kāi)始有落地跡象,，因此從長(zhǎng)期來(lái)看,，人工智能公司的盈利空間將進(jìn)一步打開(kāi)。人工智能行業(yè)將大概率成為未來(lái)1～2年內(nèi)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期關(guān)注的主線之一,。

時(shí)代的偉大變革

全面智能是生產(chǎn)效率提升的終極目標(biāo),。ChatGPT的出現(xiàn)，讓人們看到了通用智能誕生的可能,，這一技術(shù)的重大歷史意義,，不亞于互聯(lián)網(wǎng)和個(gè)人電腦的誕生。

2023年3月中旬,，自GPT3.5發(fā)布后,，AI概念逐漸成為市場(chǎng)追捧的話題，而GPT4.0的趨于成熟更意味著AI領(lǐng)域的巨大進(jìn)步,。毫無(wú)疑問(wèn),，AI領(lǐng)域已經(jīng)來(lái)到了時(shí)代的風(fēng)口。

今年以來(lái),，A股市場(chǎng)震蕩為主,，市場(chǎng)增量資金有限，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低,，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的內(nèi)生動(dòng)能始終有所擔(dān)憂,，在此期間，AI技術(shù)的革新為A股市場(chǎng)帶來(lái)了一抹亮色,，人工智能成為A股市場(chǎng)上半年最重要的主線,。

浦銀安盛全球智能科技（QDII）基金經(jīng)理石萍表示，人工智能技術(shù)將賦能各個(gè)行業(yè),，并逐漸改變我們的世界,。首先，人工智能可以將人類從各種重復(fù)性任務(wù)中解放出來(lái),，AI可以通過(guò)學(xué)習(xí)并根據(jù)程序員設(shè)定的要求不斷重復(fù)一項(xiàng)工作,，從而解放相應(yīng)的人力；其次,，人工智能可以邊際上提高人類的生活質(zhì)量和體驗(yàn),，例如聊天機(jī)器人、智能汽車和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備都為我們的生活帶來(lái)了更便利的體驗(yàn),；最后，人工智能還可以幫助人類突破自己的物理極限,，比如證券市場(chǎng)的投資研究人員需要搜索來(lái)自世界各地不同公司的海量信息并加以分析,，單純依靠人力很難實(shí)現(xiàn)，但在AI技術(shù)的幫助下就會(huì)變得不再困難,。

華富基金指出,，AI提升了多個(gè)領(lǐng)域的生產(chǎn)效率，也將革新越來(lái)越多的行業(yè)生態(tài),，安防監(jiān)控,、人臉、語(yǔ)音識(shí)別,、輔助自動(dòng)駕駛,，是過(guò)去幾年分析型AI技術(shù)成熟后，對(duì)我們出行方式的改變,。而ChatGPT的出現(xiàn)和生成式AI技術(shù)的逐漸成熟,，將會(huì)改變搜索、辦公,、軟件開(kāi)發(fā),、新媒體傳播等多行業(yè)的業(yè)態(tài),。“宏觀層面,，AI的出現(xiàn),，也會(huì)改變各國(guó)勞動(dòng)力資源稟賦的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，全球分工鏈也會(huì)在AI技術(shù)不斷迭代下,，產(chǎn)生重大改變,。”華富基金有關(guān)人士表示,。

在不同的領(lǐng)域,，人工智能帶來(lái)的變化非常顯著。格上財(cái)富金樟投資研究員畢夢(mèng)姌?lè)治?，在制造業(yè)領(lǐng)域,，人工智能技術(shù)已經(jīng)開(kāi)始改變傳統(tǒng)的生產(chǎn)方式?？梢岳弥悄芑?、自動(dòng)化的生產(chǎn)線及系統(tǒng)進(jìn)行精確的控制，降低成本,，使生產(chǎn)更加高效,。在醫(yī)療健康領(lǐng)域，人工智能可以協(xié)助診斷,，提高準(zhǔn)確率,；制定個(gè)性化的治療方案，提高療效,，分析大量的數(shù)據(jù),，加速新藥研發(fā)和臨床試驗(yàn)的進(jìn)程。在金融領(lǐng)域,，人工智能將幫助投資者進(jìn)行智能投顧,、風(fēng)險(xiǎn)控制、反欺詐等技術(shù)的應(yīng)用,。在教育領(lǐng)域,，人工智能可以為教育者提供個(gè)性化的教學(xué)方案，打破地域,、時(shí)間限制,，實(shí)現(xiàn)更好的資源共享。另外,，人工智能在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域,、零售和電商行業(yè)、能源與環(huán)保領(lǐng)域等多領(lǐng)域有著重要的作用,。

利好多行業(yè)板塊

人工智能技術(shù)和商用化的推進(jìn),，使得A股資本市場(chǎng)的行業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)發(fā)生了較大變化,。此前多年不溫不火的TMT行業(yè)打破過(guò)去幾年新能源、醫(yī)藥等行業(yè)的強(qiáng)勢(shì),，成為領(lǐng)漲市場(chǎng)的板塊,。其中，電子,、通信和計(jì)算機(jī)行業(yè)是構(gòu)成人工智能底層算法,、算力、數(shù)據(jù)技術(shù)架構(gòu)的重要行業(yè),，而傳媒是直接受益于此次語(yǔ)言大模型技術(shù)拓展的應(yīng)用方向,。“在資本市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到人工智能在C端商用化的巨大潛力,，以及預(yù)期在1～2年內(nèi)行業(yè)需求會(huì)體現(xiàn)在相關(guān)公司盈利后,，相關(guān)行業(yè)均得到了資本市場(chǎng)認(rèn)可?！比A富基金有關(guān)人士說(shuō),。

“在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，有兩大公司將率先受益,?！比A富基金有關(guān)人士表示，第一類是提供基礎(chǔ)技術(shù)支持的算力,、數(shù)據(jù),、算法公司。當(dāng)前chatGPT需要訓(xùn)練的模型神經(jīng)元數(shù)量達(dá)到千億級(jí),，對(duì)算力要求較高，底層算力和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)造價(jià)在1000億美元左右,。隨著海外大模型的商業(yè)化以及國(guó)內(nèi)各家跟進(jìn)的數(shù)十款相似模型上線,，未來(lái)模型的迭代帶來(lái)的重新訓(xùn)練以及上線運(yùn)營(yíng)將持續(xù)并且大幅度加大算力的需求。具體來(lái)看,，國(guó)內(nèi)算力相關(guān)子行業(yè)包括光模塊,、服務(wù)器、ASIC計(jì)算芯片等,。

第二類則是最直接受益于文本大模型的應(yīng)用方向,，包括搜索、辦公,、游戲,、新媒體等。ChatGPT的出現(xiàn),，對(duì)上述行業(yè)均有最直接的重塑行業(yè)生態(tài)和產(chǎn)業(yè)格局的作用,，當(dāng)前海外搜索,、辦公、新媒體等行業(yè)因?yàn)镃hatGPT的出現(xiàn),，產(chǎn)生了用戶付費(fèi)價(jià)值提升和市場(chǎng)份額提升的效應(yīng),。國(guó)內(nèi)相關(guān)趨勢(shì)也在逐漸顯現(xiàn)。

畢夢(mèng)姌認(rèn)為,，AI將利好多個(gè)行業(yè)板塊,。首先利好核心技術(shù)板塊，如AI芯片,、IC,、計(jì)算機(jī)視覺(jué)、機(jī)器學(xué)習(xí),、自然語(yǔ)言處理,、機(jī)器人技術(shù)、生物識(shí)別技術(shù),、人臉識(shí)別技術(shù),、語(yǔ)音識(shí)別、大數(shù)據(jù)處理等,。其次利好智能終端板塊,，如VR/AR、人工智能服務(wù)平臺(tái),、家居智能終端,、3G/4G智能終端、金融智能終端,、移動(dòng)智能終端,、智能終端軟件、智能硬件,、軟件開(kāi)發(fā)平臺(tái),、應(yīng)用系統(tǒng)等。往后看,，還會(huì)利好智慧教育板塊,、智慧城市及物聯(lián)網(wǎng)板塊、智慧醫(yī)療板塊,、智能制造板塊,、智能汽車板塊、智慧生活板塊等,。

財(cái)通基金總經(jīng)理助理,、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才指出，從AI大模型演進(jìn)的方向看，我們認(rèn)為它將結(jié)合各行業(yè)特征,，衍生出許多應(yīng)用,，包括搜索、辦公,、設(shè)計(jì),、金融等?！癆I技術(shù)將使生產(chǎn)工具變得更加便捷高效,，用戶付費(fèi)的意愿將會(huì)提升，用戶的數(shù)量也將增加,，從而實(shí)現(xiàn)基本面的兌現(xiàn),。”金梓才說(shuō),。

金梓才認(rèn)為,，AI的多模態(tài)生成能力，即根據(jù)輸入的提示詞生成圖片或視頻,，將在文學(xué)創(chuàng)作,、動(dòng)畫(huà)制造、影視制作上得以應(yīng)用,。過(guò)去,，因產(chǎn)能不足而難以快速開(kāi)發(fā)的IP形象或IP動(dòng)畫(huà)，伴隨AI技術(shù)的進(jìn)步,，開(kāi)發(fā)周期或?qū)脑瓉?lái)的半年甚至更久縮短到幾天,。AI的作用在于降本增效，通過(guò)與辦公軟件等生產(chǎn)效率工具相結(jié)合,，能夠?qū)崿F(xiàn)智能化的效果,。“當(dāng)前的AI科技浪潮率先在美國(guó)掀起,，美股中許多半導(dǎo)體公司出現(xiàn)了較好的漲幅,，一些教育應(yīng)用公司、電商公司也出現(xiàn)了上漲,，正是因?yàn)樗鼈冊(cè)贏I大模型改善人機(jī)交互方面有所成效?！苯痂鞑耪f(shuō),。

算力需求提升

立足中長(zhǎng)期維度，華商基金研究員金曦表示,，相信未來(lái)隨著AI的普及應(yīng)用,，算力的需求將持續(xù)提升。

金曦舉例，根據(jù)Similarweb數(shù)據(jù),，ChatGPT官網(wǎng)在穩(wěn)定狀態(tài)下每日訪客數(shù)量高達(dá)2500萬(wàn)人次,。假設(shè)每日每個(gè)用戶提問(wèn)約10個(gè)問(wèn)題、每個(gè)問(wèn)題平均30字,，對(duì)應(yīng)每天需要30382片A100 GPU同時(shí)計(jì)算,，才可滿足當(dāng)前ChatGPT的訪問(wèn)量。

同時(shí),，在AI的技術(shù)變革浪潮之下,，數(shù)據(jù)要素和國(guó)產(chǎn)化也將成為人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要方向。金曦表示,，展望未來(lái),，數(shù)據(jù)要素與AI的結(jié)合有望更好地發(fā)揮生產(chǎn)力和創(chuàng)造價(jià)值。

2022年12月,，財(cái)政部發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》,，提出數(shù)據(jù)資源將根據(jù)內(nèi)部使用或?qū)ν饨灰變煞N用途，分別計(jì)入無(wú)形資產(chǎn)或存貨,，數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值均以成本進(jìn)行初始計(jì)量,；2023年1月，工業(yè)和信息化部等十六部門(mén)發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》,，提出到2025年,，數(shù)據(jù)安全產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過(guò)1500億元、年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)30%等目標(biāo),。隨著政策的進(jìn)一步明晰和先行試點(diǎn)的摸索,，將逐步探索出適合國(guó)情的數(shù)據(jù)要素流通之路。

金曦指出,，國(guó)產(chǎn)化層面,，“國(guó)家安全”長(zhǎng)期趨勢(shì)不變。2023年4月,，國(guó)資委召開(kāi)國(guó)資央企信息化工作推進(jìn)會(huì)議,，強(qiáng)調(diào)要積極順應(yīng)信息化發(fā)展趨勢(shì)，全面推進(jìn)國(guó)資央企云體系和大數(shù)據(jù)體系建設(shè),，持續(xù)健全完善信息化工作保障機(jī)制,，加快推進(jìn)國(guó)資央企高質(zhì)量發(fā)展。

當(dāng)投資者面對(duì)奔涌而來(lái)的產(chǎn)業(yè)變革,，如何處之泰然而不錯(cuò)失良機(jī)已經(jīng)尤為重要,。

石萍認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看,，游戲等受益于AI技術(shù)進(jìn)步的行業(yè)雖然已經(jīng)經(jīng)歷了一輪上漲,，但相比2019年云游戲最火熱的階段,，估值或仍有一定的上漲空間；從海外市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō),，美股科技龍頭公司的確定性較高,，AI算力股的海外巨頭業(yè)績(jī)已經(jīng)在逐步兌現(xiàn)，晶圓代工廠的相關(guān)產(chǎn)能供不應(yīng)求,。應(yīng)用端方面,，包括海外辦公軟件、語(yǔ)言平臺(tái)也有實(shí)際落地,。相關(guān)板塊或可值得投資者關(guān)注,。

畢夢(mèng)姌指出，在國(guó)內(nèi)外科技大廠的引領(lǐng)下,，AI商業(yè)化進(jìn)程正在加速推進(jìn)中,，國(guó)內(nèi)外公司、科研院所在AI模型算法,、應(yīng)用場(chǎng)景,、產(chǎn)品形態(tài)等層面持續(xù)迭代。目前國(guó)內(nèi)AI商業(yè)化仍處于初級(jí)階段,。美國(guó)更善于從0到1,，促成跨時(shí)代的突破；但中國(guó)企業(yè)很擅長(zhǎng)做“微創(chuàng)新”,，而且成本更低,、更容易得到大規(guī)模的推廣，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)從1到10的積累,。雖然分工不同,，但都蘊(yùn)含著廣闊的前景?！安贿^(guò)需要注意,，AI線本身有一定的預(yù)期炒作因素存在，故而在基本面之外的大漲大跌的概率較高,?？傮w來(lái)說(shuō)，在接下來(lái)的市場(chǎng)中,，AI的機(jī)會(huì)還是值得期待,。”畢夢(mèng)姌提醒,。

（編輯：夏欣 校對(duì)：顏京寧）